企业的发展离不开资金的推动,随着我国市场经济的快速发展,仅依靠银行贷款等间接融资手段筹措资金已经无法满足企业在竞争激烈的市场下日益旺盛的融资需求,越来越多企业选择发行债券这一直接融资方式补充资金,因此,债券发行成本的大小对企业进行投融资决策的影响也越来越大。与此同时,我国信贷政策的不断收紧导致企业在债务融资时被要求提供担保,而在担保行为中又以关联担保为主,关联担保由于其自身具有企业价值掏空性及违约风险传递性,在提供关联担保一方融资时越来越受到投资者和债权人的关注。基于此,本文提出从微观的企业提供关联担保行为这一视角出发,探究其与公司债融资成本的关系,并从宏观制度环境角度探索其对这一关系的影响,并基于我国特殊的经济体制分析产权异质性的影响。本文基于信息不对称理论、控制权收益理论、信号传递理论及新制度经济学相关理论,构建关于提供关联担保、制度环境和公司债融资成本的理论分析框架,利用我国沪深交易所发行的2007-2017年的公司债数据,实证分析了提供关联担保、制度环境对公司债融资成本的影响。此外,本文还考察了制度环境如何调节提供关联担保对公司债融资成本的影响效果,以及在特定制度环境下,企业的产权性质如何影响提供关联担保对公司债融资成本的作用效果。本文的研究结论表明,关联担保由于其具有价值掏空性及风险传递性,会引起投资者对于该或有事项的重点关注并要求更高的风险溢酬,增加公司债发行融资成本;制度环境作为一种外部治理机制深刻影响着投资者对域内企业的风险评估,区域制度环境越好,企业发行公司债融资成本越低;同时,制度环境对于二者的关系具有一种调节效应,随着制度环境的不断优化,会对提供关联担保行为对公司债融资成本的折价效应产生抑制作用;进一步,在制度环境较差的情况下,非国有企业提供关联担保行为的债券融资成本增加效应比国有企业更为突出,投资者不会过分关注存在隐性担保的国有产权发行人提供关联担保事项的隐性风险,进而提高风险溢酬。本文可能的创新和贡献主要体现在理论和实践两个方面:理论角度,本文创新性地从提供担保者的角度出发,验证了提供关联担保这一或有事项对公司债融资成本的影响机理,丰富了担保事项的相关研究。此外,考虑到宏观制度环境,本文综合论证内外部影响因素对公司债融资成本的影响,有助于拓展债券融资成本相关的研究视角;在实践上,本文的研究有助于企业更加重视提供关联担保事项,充分考虑对其自身带来的风险性,谨慎决策。同时有助于提示各地方政府致力于改善区域制度环境,完善金融监管政策,引导投资理念的转变,并在一定程度上对合理控制公司债融资成本、高效配置社会资金起到促进作用。本文的研究架构分为六个部分:第一部分为绪论,通过梳理公司债和关联担保的发展历程与发展现状引出研究课题,阐明课题的研究意义,简单说明本次研究拟采用的研究方法、思路,从两个维度点明文章可能的创新点。第二部分为文献综述。该部分主要针对影响债券融资成本的因素、关联担保成因及后果以及制度环境与债务融资的相关文献进行梳理和总结,并进行文献评述。第三部分为理论分析与假设。本文的基础理论包括信息不对称理论、控制权收益理论及信号传递理论。此部分对提供关联担保与公司债融资成本,制度环境与公司债融资成本以及制度环境的调节作用和产权异质性进行具体的理论分析,并在此基础上提出了四个研究假设。第四部分为研究设计。这一部分主要描述了本文实证检验部分的数据来源及筛选过程,并在文献回顾的基础上,结合上文理论分析构建了本文的实证模型,定义研究设计的被解释变量、解释变量及控制变量,并为下一步实证研究奠定基础。第五部分为实证检验结果与分析。本文使用的数据是面板数据,首先,分别基于全样本和分样本进行了描述性分析以及相关性分析。其次,在实证检验中采用OLS和分组检验的方法对四个研究假设进行验证与分析。最后,为增强研究结论可信度,本文又进行了倾向得分匹配法、处置效应模型和替换变量法的稳健性检验。第六部分为研究结论和展望。通过实证分析,得出研究结论,指出本次研究不足,并基于研究结论对未来研究作出展望,提出政策建议。