投资、融资活动作为企业生产经营活动的重要方面,它们共同保证了企业正常有序发展、价值逐渐增加,同时二者也难免存在一定的关联性。尤其是近年来越来越多的关于企业过度投资、盲目扩张的相关报道的出现,人们对过度投资现象的关注度越来越高。为了减少这种社会资源的浪费和经济发展的不和谐现象,学者们开始从各个角度探讨寻求降低非效率投资的途径。本文的研究目的就是探求债务融资对过度投资的影响。而民营企业作为国民经济中越来越重要的组成部分,有其组织架构上和制度上的特殊性,所以笔者选择民营上市公司作为研究样本。本文的研究分为理论和实证两个部分：首先,笔者回顾了前人们对这一问题的研究成果和现状,然后在信息不对称、代理成本理论以及自由现金流假说的基础上,结合我国民营上市公司债务融资的制度背景,从理论方面分析了债务融资对过度投资行为的影响,接下来的实证部分,笔者选取2006-2012年我国民营上市公司作为研究样本,通过Richardson模型筛选出存在过度投资问题的数据,综合考虑了企业的现金流状况、公司内部治理因素、公司规模因素、成长性等各种因素的前提下,建立了实证研究模型,对这一问题进行检验。本文的创新点在于：第一,选择民营企业这一特殊样本作为研究对象,检验前人研究过的以国有企业或者单独某一行业作为研究样本所得出的结论对民营企业是否同样适用；第二,对于问题的研究,在债务融资的角度选取方面,除了前人已研究过的债务总额、债务期限结构、债务来源结构三个方面以外,作者还创造性地将债务融资资本成本作为一个解释变量加入研究模型来探讨这种影响。结果表明：(1)总体负债水平与过度投资程度呈负相关关系,即资产负债率越高,过度投资程度越弱。(2)相对于长期负债,短期负债对过度投资的抑制作用更强。(3)银行借款比商业信用对过度投资的治理作用更强。(4)债务资本成本的高低对过度投资程度有一定的治理作用,但效果不是十分显著。在此基础上,笔者还就如何发挥债务的治理作用、降低过度投资程度提出了政策建议。