在世界各国都在酝酿养老保险改革的大环境下,中国也踏上了养老保险改革之路。中国从20世纪90年代开始对养老保险制度进行全面改革,于1995年决定将个人账户引入养老保险制度,从1997年开始在全国建立统一的社会统筹与个人账户相结合的养老保险制度,即在保留社会统筹部分的基础上,建立强制性个人账户,通过个人账户的资本积累实现个人养老目的,以防范人口老龄化高峰期到来时的养老金支付危机。所以中国目前的基本养老保险制度由社会统筹和个人帐户两部分组成,属于部分基金积累制度。其统筹部分采取现收现付,以短期内的基金收支平衡为目标,属于固定收益制；个人帐户部分则采取完全基金积累制,根据精算公式确定缴费率,养老金给付额由缴费和基金投资收益决定,属于缴费确定制。目前中国养老保险个人帐户制度存在着几个严重问题：首先,养老基金管理机构缺乏有效约束,导致近年来养老保险等基金被非法贪污、挪用等现象十分严重,严重影响了参保人对个人帐户制度的信心；其次,养老保险个人帐户资金投资回报率过低,无法实现有效的保值、增值,导致参保人产生与其缴纳养老保险费还不如自己投资养老的观念,个人帐户存在的合法性受到严峻挑战；另外,农民工、灵活就业人员长期被排除在养老保险体系之外,养老保险覆盖面无法有效扩大。目前中国养老保险个人帐户最不合理之处就是参保人权利与责任的严重失衡。目前中国养老保险“统帐结合”模式中,个人帐户上的资金完全来源于参保个人的缴费,因而个人账户基金是每一位参保人员的私有财产。但是目前养老保险个人帐户的存在着严重的权责失衡：所有的义务和责任均由参保人来承担,但参保人对自己的私有财产却不享有任何的权利。一方面,参保人不得不严格按照规定履行个人帐户的缴费义务；另一方面,参保人不享有任何自由选择权,参保人既无权自主选择养老金基金管理公司,也无权决定其个人帐户基金的投资,更无权自主选择其个人帐户的缴费率,至于对其账户资金保值增值的监管也是无从谈起。在未来养老保险个人账户基金的投资能够实现市场化的前提条件下,笔者提出养老保险个人帐户的个性化改良思路,所谓养老保险个人帐户的个性化改良是指在保持现有养老保险统帐结合模式不变的前提下,在养老保险个人账户的基金管理公司、投资产品及缴费率等方面赋予养老保险参保人一定的个性化选择权。因为中国强制性养老保险个人帐户的缴费过程可以视作是一个参保人法定的储蓄过程,而养老保险个人帐户的个性化改良又可以让我们将参保人视为投资者,因此本文所研究的问题可以转化为一个基于消费和投资决策的代表性消费者效用最优化的动态规划问题。而解决此类问题的首选模型非生命周期模型莫属。因此,本文采用生命周期模型来分析养老保险个人帐户的个性化改良问题。由于我们所采用的生命周期模型必须能够反映养老基金个人帐户的特点,所以我们必须对生命周期标准模型进行改进以反映中国养老保险制度,特别是个人帐户最显著的特点。本文的结构如下：第一章提出了所要研究的问题,给出了文献综述,界定了一些基本概念,说明了研究方法及论文结构,并说明了本研究的创新之处。第二章详细介绍了养老保险个人帐户的个性化改良的基本概念、个性化改良的理论基础及个人福利的判断标准,指出了帕累托标准的不足并简要介绍了其它的福利判断标准。第三章主要详细描述中国养老保险体制,特别是个人帐户的相关规定。并且从经济角度分析现有养老保险个人帐户的改革历史以及个人帐户的缺陷。指出目前中国主要存在养老保险基金缺口庞大、养老保险基金投资收益率低下、个人帐户目标替代率无法实现、养老保险覆盖率不高、个人帐户存在着严重的权责冲突等问题。第四章主要描述了强制性养老保险个人账户在世界上其它国家的运行现状并归纳出可供借鉴的经验与教训。本章选取了在养老保险市场化改革方面比较有代表性意义的典型地区和国家进行分别论述。国际经验表明,目前养老保险个人账户基金的一个重要变化趋势就是在投资上实行市场化,即把养老保险个人账户基金交由养老保险基金管理公司去组织投资。实践中,上述国家养老保险个人账户改革的做法与这一思想相符。绝大多数国家都规定,参保人可以根据各家养老金管理公司的投资业绩,自由选择在哪一家公司开立养老保险个人账户,在各家养老基金管理公司之间转移自己的个人账户,根据自己的需要选择投资模式。由此,我们可以更加深刻地认识上述各国养老保险个人账户管理的核心在于：减少国家对社会生活的干预,把属于社会的职能还给社会,尊重个人选择的自由,通过引入市场机制促进竞争以提高养老保险个人账户的投资效益。第五章阐述了本研究所采用的计量模型。由于本文所采用的模型为投资组合的生命周期模型,因此在该章回顾了生命周期投资组合的相关文献以及对研究中国养老保险体制下参保人福利问题的适用性。这些模型的一个显著特点是无法得到解析解,只能得到数值近似解。因此,第五章我们给出了如何求出模型的解。这一章采用模块化的结构,每一模块都单独构成模型最终解的一部分,模块的不同组合就可以用来解决不同的投资组合生命周期模型。该章也对中国现有养老保险研究文献做出贡献,因为本章说明了可以如何通过采用合适的运算法则来求解养老保险生命周期模型中数值随机动态规划问题。第六章使用美国北卡莱罗纳大学提供的CHNS(中国健康和营养调查)数据估计了中国职工生命周期劳动收入的动态变化特征。本文采用实际经济观测数据来校准经济模型。校准方法作为一种确定数理经济模型中的变量和参数的常用手段之一,在经济学实证研究中得到了广泛的应用。该方法是通过实际经济观测数据和模型的结构特征来为参数和内生变量赋值。由于职工劳动力收入是投资组合生命周期模型的一个重要变量,为了能够准确的校准模型,笔者分别估计了低、中、高受教育程度男性及女性的年龄-收入属性以及其暂时及永久收入冲击的方差。在第七章,笔者提出采用一个符合中国国情的生命周期投资组合模型来研究中国养老保险个人帐户个性化改良问题。该模型包含两个经济：一个是A经济,另外一个是B经济。前者采用与中国现有的养老金制度完全一样的养老金制度；后者采用的养老金个人帐户则允许个人在如何投资个人帐户资金以及缴费率上拥有一定的自由决定权。现有经济在养老金个人帐户基金收益是固定的,而后者则是非固定的。在B经济中,我们特别考虑到参保人作为有限理性经济人的特点,在金融理财知识上的差异,比如金融理财文盲或具有完备的金融理财知识,对个人帐户个性化改良的影响。另外,我们的模型还考虑到了现实的税收及风险资产回报。第八章为本研究的总结及展望,并给出政策建议及未来研究方向建议。本章同时指出为实施本文所提出的养老账户个性化改良,政府应采取依法界定个人帐户的产权、开展行之有效的金融投资教育、完善低收入参保人的补偿机制及提供良好的投资环境等措施。基于问题导向的原则,本文主要采用生命周期模型为基础,结合中国养老保险个人帐户的实际运行,计算和分析养老保险个人帐户的个性化改良问题。本文还采用了比较分析法,对养老保险个人帐户个性化改良前后进行了比较分析和解释。由于本文的研究对象是一个实践性较强的问题,为了弥补该研究领域定量分析较为匮乏的缺陷,本文较多地采用了定量分析的方法。本研究的主要创新之处表现在：第一,从理论上来讲,本研究为养老保险个人帐户问题的解决及其可持续发展提供了一种全新的思路,是对中国养老保险个人帐户改革的一种前瞻性探索。笔者所提出的个人帐户个性化改良彰显参保个人的权利,让参保人处于核心地位,让参保人能够根据自己的需求作出自由选择,从而提高参保人的养老保险福利水平。第二,从方法论来看,以有限理性为基础,对标准生命周期模型进行了创造性的改进,构建了新的基于有限理性的生命周期投资组合模型,使之不仅能够反映中国养老保险制度个人帐户的特殊性,而且能够充分反映参保人作为有限理性经济人的特点,从而满足本文个人账户个性化改良的研究需要。本文构建的模型具有理论新颖性,与原来的标准生命周期投资组合模型相比,具有更加科学、更加合理的特点,因而也更加具有理论价值和实践价值。第三,在现有生命周期投资组合选择模型的动态随机最优化算法基础上,提出了改进的算法,即利用线性代数知识,以向量乘积的形式改写目标函数,并且从而使得计算速度显著增快。