有效市场假说是理性预期学派的代表性学说之一，自提出以后，很快便成为数量化资本市场理论的基石，并在此基础上发展出许多模型来描述市场行为和测度市场风险。虽然人们发现它对市场实际行为的描述有偏差，但通常的做法是回避和忽略。随着混沌现象逐步被认识和研究，特别是对金融市场混沌特性的发现，使人们对有效市场假说的正确性提出了越来越多的质疑。同时开始应用非线性理论去解释、分析资本市场行为，取得了一定成果。由于其很好的反映了金融市场的各种现象，因此逐渐被人们所重视。其中较具代表性的就是分形市场理论。分形市场理论认为资本市场的价格时间序列表现出一种分形特性，因此应该用分形理论去研究。我国一直以有效市场假说为基础进行资本市场的实证研究，虽然近年来一些学者应用分形市场理论进行了一些尝试性的探索，但由于技术上和理论上的不足，并未对我国证券市场做出整体和详细的分形结构描述。本文针对这些不足，在简要分析了传统有效市场理论缺陷的基础上，介绍了分形市场理论及其分析方法。并采用完整的上证与深证日收盘数据作为分析基础，利用典型分形市场分析方法，对我国证券市场进行了完整的分形结构描述，特别是计算了沪、深两市的非周期循环的长度，它可以为政策的制定和投资的决策提供一定的参考。 长期记性特征是分形市场假说下一个非常显著的特征，本文通过对上证综合指数及深圳成分指数收益率序列分阶段建立ARFIMA模型和