中国作为全球第二大经济体,在经济发展上一直保持全球领先的增速,自加入WTO以来,与世界各国的经济联系也越来越紧密。为了扩大经济对外开放程度,中国政府近年来推出了一系列相关政策措施,包括QFII和QDII制度、RQFII(人民币合格境外机构投资者)制度、股权分置改革以及汇率制度改革等。这些措施使得境内外资本市场紧密联系起来。在中国资本市场不断扩大对外开放的背景下,2014年11月17日,“沪港通”开通仪式在香港交易所举行,标志着“沪港通”正式启动。2016年12月5日,继“沪港通”之后,“深港通”也正式开通,深圳市场和香港市场的投资者可以通过“深港通”这一渠道买卖对方市场上规定范围内的上市股票。自此,我国顺利构建了沪深港三大资本市场之间的互联互通渠道。香港是继伦敦、纽约之后的第三大国际金融中心,也是海外资本进入内地市场的重要通道。“沪港通”和“深港通”开通后,香港市场与中国内地市场的联动性也成为了社会关注的焦点。在“深港通”开通之后,香港投资者可以通过该渠道直接投资深交所的股票,深圳投资者同样可以直接购买香港市场上市的股票。由于深港两市在交易机制和市场成熟度等方面存在较大差异,“深港通”的开通对两市的具体影响存在较大的不确定性,两市互联互通制度是否促进了深市和港市各自的发展也需要进行深入的研究。本文正文一共分为六个部分。首先是绪论部分,这一部分包括背景介绍,选题意义,研究结构以及文章的创新和不足。第二部分回顾了国内外关于Lotka-Volterra模型和市场间互动关系的研究文献。第三部分介绍了Lotka-Volterra模型、本文涉及的其他检验方法以及市场间互动关系的相关理论。第四部分对于样本数据的选取进行了说明。本文选取“深港通”开通当日至2018年6月14日的深股通、港股通每日成交金额数据和两市主要指数收盘价数据,来研究两市动态互动关系及形成机理。此外,为进一步对比“深港通”开通前后深港两市相关性的变化,又加入“深港通”开通前的数据,选取了2015年9月1日至2018年6月14日两市指数的收盘价数据。第五部分是实证分析,这一部分包括基于Lotka-Volterra模型的两市互动关系的确定,以及基于Granger因果检验的两市互动关系形成机理分析、“深港通”开通前后两市线性引导关系比较。同时,这一部分还进行了ADF稳定性检验,协整检验,相关系数分析等。最后一部分对实证结果做了总结,并相应的提出了一些政策建议。本文最重要的研究结论包括:第一,通过Lotka-Volterra模型对深股通和港股通每日总成交金额数据进行非线性最小二乘估计,得出互动关系系数,并据此分析深港两市在“深港通”开通后的整个样本期内的互动关系。研究发现,“深港通”开通后至2018年6月份,深港两市之间整体的互动关系为捕食-诱饵关系,即深市表现出较强的竞争力,捕食和分流了港市的资金。第二,通过Lotka-Volterra模型对“深港通”开通后的整个样本期进行划分阶段的检验。结果显示,在期间1、期间4、期间5,深港两市表现为互惠共存的关系;在期间2、期间3、期间6,两市为捕食-诱饵的关系,深市捕食了港市的资金。由此可见,“深港通”开通时间较短,两市互动关系还存在一定的不稳定性。也反映出投资者对于内地市场的热情与关注度较高,在一些阶段表现出了深市捕食和分流港市资金的特征。第三,通过Granger因果检验法,分析了“深港通”开通后深港两市主要指数收盘价与深股通、港股通买入成交金额之间的线性引导关系。分析得出,对于港股通,深市市场行情影响了其成交额,港市市场行情对其成交额无明显影响;对于深股通,深市市场行情显著影响了其成交额,港市市场行情对其成交额也存在影响但影响较小。综上,在“深港通”开通后,深市的动态更加受关注,深市在两市互动关系中居于主导地位,“深港通”运行情况与深市市场状况显著相关。第四,对“深港通”开通前后两市主要指数的相关系数和协整关系进行分析,发现两市的相关性在“深港通”开通后明显增强。此外,对“深港通”开通前后两市主要指数收盘价做了Granger因果检验,结果显示,在“深港通”开通前,两市的主要指数之间不存在显著的线性引导关系,而在“深港通”开通后,两市主要指数的线性引导关系具有非对称性:仅深市是港市的格兰杰原因,即存在深市对港市的单向引导关系。本文的主要贡献在于:第一,在本人所翻阅的国内外文献中,对内地与香港资本市场间互动关系的研究不多,而在已发表的文献中,专门研究“深港通”开通后深港两市动态互动关系的文章寥寥无几。本文对深港两市间动态互动关系的分析丰富了这一课题。第二,本文使用生态学中的Lotka-Volterra模型来分析“深港通”开通后两市的动态互动关系,这是一种较为新颖的研究方法,国内外学者对这一模型的应用较少。通过对深港两市动态互动关系的分析,可以看出“深港通”开通后两市总体上是捕食-诱饵关系,分阶段研究发现两市互动关系并不稳定。第三,为分析两市互动关系形成机理,对深股通、港股通买入成交金额与两市主要指数收盘价数据进行Granger因果检验,发现深市在两市互动关系中占据了主导地位。此外,对两市主要指数在“深港通”开通前后的相关系数、协整关系和格兰杰因果关系进行分析,进一步证实了“深港通”的开通使得两市联系更紧密,且深市的行情更加受投资者的关注。