中小企业在我国经济发展中不仅数量众多而且发挥着不可或缺的作用。但是,在中小企业的发展过程中融资难早已成为其发展所面临的关键约束,严重制约着其不断发展壮大,在世界范围内中小企业融资问题也是一项难以解决的艰巨任务。国内外关于如何应对中小企业融资难题的研究也比比皆是,在众多研究之中,关系型融资被公认为是解决中小企业融资难问题的有效举措之一。关系型融资作为人们对中小企业融资难问题的有益探索,其主要是通过融资双方长期合作而形成各自之间比较熟知的关系,然后基于这种“关系”而获取彼此的“软信息”来降低双方之间信息不对称程度促进融资的一种融资模式。我国温州地区兴起的中小企业互保联保制度融资本质上属于关系型融资中重要的关系型融资担保创新机制。该模式被应用到中小企业中融资时获得了迅速的发展,这种具有人情化特征的互保联保制度表现出了极强的财富创造效应,有效的解决了中小企业所面临的融资难问题。因此深入研究关系型融资体系下的互保联保制度的融资机制很有必要。互保联保制度作为关系型融资中一个重要的融资担保机制创新,在很大程度上解决了中小企业在融资过程中因担保缺失而出现的中小企业的融资难局面。但2011年以来,以温州地区为主的互保联保融资机制的过度使用引发了区域性信用危机,参与互保联保的中小企业出现了大规模的连锁倒闭效应,银行坏账突增,地区区域信用崩溃,严重危及到地区经济的稳定及金融的安全。文章以内生货币理论为基础,深入分析互保联保制度的内涵及其机理发现互保联保制度的设计本身存在着一定的“双向强化机制”,即其能够帮助不符合信用条件的企业度过难关获取金融机构的信贷支持,但同时也助长了企业过度使用该机制导致信用链条恶化,企业过度的使用互保联保制度则是造成债务危机的“导火索”,最终引发了严重的区域性债务危机。明斯基的金融不稳定性假说对危机的深入解读认为,经济发展的稳定中孕育着不稳定,在我国中小企业互保联保制度发展过程中,企业的融资从对冲性融资向庞氏融资转化是互保联保危机的风险演化路径。而深入剖析互保联保制度的内涵及其运作机理并解析互保联保制度的风险演化路径对于该制度合理的使用及监管具有重要的理论和现实意义。以国外孟加拉乡村银行联保小组贷款和意大利的互助担保贷款作为互保联保制度贷款的典型成功案例进行分析,吸取其成功经验为我国的互保联保制度的更好发展提供有益借鉴。而在我国,互保联保制度却引发了严重的债务危机,以浙江天煜建设的互保联保危机为例,深入分析危机产生的原因并吸取教训,为我国互保联保制度的良性发展提供警示。结合案例分析揭示关系型互保联保制度的风险并给出合理的政策建议,以期更好的促进关系型互保联保制度的可持续发展。