长期以来,由于企业信用观念淡薄、相关法律不健全等原因,导致我国融资性商业票据市场发展非常缓慢。在企业的融资体系中始终以贷款为主导,这种直接融资与间接融资的比例失衡及其带来的一系列问题,使我国金融市场面临发展的瓶颈。 短期融资券正是作为解决这一系列问题的突破口而出现的,它的出现填补了我国短期信用产品市场的空白,是我国融资方式的重大创新和金融市场建设的重要举措。 短期融资券是指中国境内具有法人资格的非金融企业,在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。其性质和特点都类似于国外的融资性商业票据。由于发行方式简便灵活,成本优势明显,短期融资券一经推出便得到了市场的追捧。从2005年5月第一批短券的发行到2005年底,共有61家企业通过这种方式融到了1424亿元资金,从2006年的前三个月来看,短期融资券的这种高速发展势头有增无减。 短期融资券市场的启动,为金融市场上各个参与主体带来了新的机遇与挑战。它拓宽了企业直接融资渠道,降低了企业融资成本,并能够有效缓解中小企业贷款难问题;它加快了商业银行业务创新的步伐,有利于商业银行优化资产负债结构,为我国商业银行最终从分业经营走向混业经营打下了基础;它改变了直接融资与间接融资的比例失调,为金融市场中各个子市场协调发展创造了条件;它疏通了货币政策传导机制,加速了利率市场化进程。 但是,我们也应该看到,短期融资券的出现毕竟还不到一年时间。其发展过程中一定会遇到这样那样的问题。比如随着发行主体范围的扩大,短期融资券的信用风险不容忽视;比如以市场化为目的的簿记建档发行方式很可能会导致利率的非市场化;再比如我国信用评级机构是否能够做到跟踪评级,确实起到提示风险的作用等等。 短期融资券市场刚刚起步,在市场建立的初期,各项制度建设都需要进一步完善,因此市场的发行人、承销人、中介机构和各方参与者一定要自觉维护市场的稳定发展,一开始就要严格规范地按照市场规律办事,只有这样我们才能够得到一个健康有序的短期融资券市场。