2010年以来,受宏观经济下行、消费升级等影响,传统制造行业如造纸业面临着转型升级的巨大压力。部分企业出现了经营状况恶化的现象,甚至陷入了财务困境。深入探究这类企业的财务困境成因及应对措施可以为陷入财务困境的传统制造企业提供建议,也能为其他面临转型压力的企业提供参考。本文主要采用案例分析法,选取传统制造业的典型企业——银鸽投资为研究对象,深入剖析了其陷入财务困境的成因并对其应对措施的实施效果进行评价。本文使用PEST分析对外部原因进行分析,基于经营、筹资、投资三大活动视角对内部原因进行分析,得出银鸽投资陷入财务困境的外部原因主要有:环保政策趋严,治污成本上升;经济增速放缓,纸浆价格上涨;客户需求转向高档化,产品转型压力大;技术革新进步,成本压力增大。内部原因主要有:经营活动成本管理不善,品牌渠道建设不足;融资短贷长投,债务高企;投资以套利为目的,忽略主营业务。本文使用事件研究法与绩效评价法对应对措施效果进行评价,得出银鸽投资采取的资本运作和主业振兴措施,使其在2015年脱离了财务困境,且成功避开了退市的风险。然而,从长期来看,投资风险高、主营业务盈利薄弱等问题并没有从根本上解决。本文建议如下:传统制造业企业应主动进行企业转型,通过技术研发、品牌和销售渠道的建设提高经营效率;上市公司应以主营业务为主,资本运作为辅,不能本末倒置。