混合所有制改革对企业经营绩效的影响研究——以A企业为例

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国有企业是国家经济发展的基础和命脉,是中国社会经济群体中无法分割的一部分,但是在国企发展的进程中,由于不合理的股权结构和不完善的治理结构,国有企业效率低下,其市场竞争力迅速下降。为了保证国民经济的稳步发展,激发国有企业发展的动力与活力,使得其在全球经济浪潮中站稳脚步,培育具有国际影响力的世界一流企业,关于国企混合所有制改革的任务一直在发展中持续推进、落实。2013年,十八届三中全会开启了中国混合经济改革的新阶段,混改受到了国家的高度关注。时至今日,2021年两会上仍在对国有企业混改作进一步要求,提出要深化国企改革,把国有企业做强做优。然而,实施混合所有制改革能否真正促进企业的长期发展引起了社会各界的关注。本文以A企业为研究对象,从引入战略投资者的视角,对国企混改的效果进行了探讨,旨在为我国国企改革提供经验。本文运用案例分析法,以A企业引入战略投资者实施混改为例,运用相关理论作为研究基础,对其改革动机、改革方案和改革绩效进行描述与评价。在具体的绩效研究指标选择上,本文将根据A企业自身的发展特点及行业特性,选取比较契合的指标进行分析与研究。在市场绩效方面,本文将直接观察法和事件研究法相结合,对公告日前后股票价格变动和累计超额收益率进行分析。在财务绩效方面,本文运用对比研究法对A企业混改前后相关财务指标进行纵向比较,以及对标行业均值和尚未混改的同行业相似企业北京同仁堂进行横向对比;运用因子分析法建立综合评价体系,从而更加科学系统地研究A企业混改后的财务绩效是否有所提升。通过本文研究发现,A企业实施混合所有制改革后,其市场绩效在短期内有所提升,得到了市场的认可。但是,混改并没有使A企业财务绩效出现显著提高。但不可否认的是,混改使得A企业财务指标下降趋势有所缓和,其四大财务能力仍处于行业上游,由于距离A企业混改结束时间较短,混改对于企业长期财务绩效的影响仍需要时间去检验。基于目前的研究结果,本文提出了三点建议,以期为今后我国其他引入战略投资者进行混改的企业提供思路:(1)要引入合适的战略投资者;(2)合理调整并优化公司治理结构;(3)建立健全管理层及员工激励机制。
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