【摘 要】
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金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行
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金融市场中的羊群行为是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为,表现在证券市场上就是群体的买入卖出行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为,对于市场的稳定性、效率有很大影响,也和金融危机有密切的关系,因此,对羊群行为的研究不仅为人们掌握和控制金融市场中的羊群行为提供了有力的证据,也有利于中国的证券市场的规范和投资者的理性投资理念的建立。本论文对目前国内外“羊群行为”研究从产生的机理、种类以及实证分析等方面进行了较为全面、系统的分析,并利用从昆明某营业部个人投资者在五粮认沽权证上投资的第一手数据,按照资产总值、性别和入市时间等三个不同的分类标准,采用经典的LSV模型对我国证券市场个人投资者在五粮认沽权证上是否存在“羊群行为”进行了实证分析,结果表明我国证券市场的个人投资者存在一定程度“羊群行为”。这个结果对国内外实证分析中仅对机构或整个市场“羊群行为”研究较多,而对个人投资者研究较少作了一定的补充。最后,并针对“羊群行为”,提出降低我国证券投资者“羊群行为”的对策分析以及基于行为金融理论的投资策略建议。
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