近年来,我国资本市场发展迅速,但与国外资本市场相比,仍存在许多缺陷。例如,部分公司股利分配政策制定过程较为随意,实施过程较为混乱,不分配、少分配、乱分配的现象依然常见。当前,随着我国资本市场的不断发展,越来越多的投资者开始关注上市公司股利分配政策,并对其规范化和制度化提出了更高的诉求,为此,深入研究我国上市公司股利分配政策具有较强的理论意义和现实意义。该文以信号传递理论和委托代理理论为基础,首先阐述了股利分配政策相关概念和理论,其中包括股利分配政策的基本概念、基础理论和影响因素。其次,论文引入中小板上市公司红旗连锁为案例,对公司基本情况和股权结构进行了简单介绍,同时,文章还详细分析了红旗连锁历年股利分配方案,归纳了红旗连锁股利分配政策的特征。此外,本文选取了与红旗连锁同处一个行业的两家上市公司与其进行对比,对比发现,相比于同行业其他上市公司,红旗连锁股利分配方案制定较随意,股利支付水平相对较低,股东盈利水平也不够理想。随后,为了进一步找出红旗连锁在股利分配政策方面存在的问题,本文将红旗连锁股利分配水平与中小板市场平均股利分配水平进行了比较,并从股利分配的连续性与稳定性、股利支付水平、股东盈利水平和中小股东权益四个方面提出了红旗连锁股利分配政策存在的问题。据此,结合红旗连锁的具体经营活动与财务状况,论文基于公司财务因素、公司治理因素和公司战略因素三个维度,从盈利能力、偿债能力、现金流动性、股东控制权、成长性、投资机会和生命周期等方面,对红旗连锁股利分配政策存在问题的原因进行了详细剖析。剖析发现,公司盈利能力的减弱和现金流动性的下降是导致其股利分配政策一系列问题的主要原因;股东性质和股权集中度是影响股利分配政策的根本原因;偿债能力的减弱和负债规模的扩大对红旗连锁的股利分配政策也造成了负面影响;较强的成长性和众多的投资机会也是影响公司股利分配政策的原因之一。最后,本文对完善红旗连锁股利分配政策提出了建议。