【摘 要】
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本文利用我国1992~2008年的宏观经济月度数据,上证综合指数,居民消费价格指数以及广义货币M2,分别构建资产价格指数(股票价格指数)、物价指数和流动性指标。旨在证明在流动性
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本文利用我国1992~2008年的宏观经济月度数据,上证综合指数,居民消费价格指数以及广义货币M2,分别构建资产价格指数(股票价格指数)、物价指数和流动性指标。旨在证明在流动性过剩的背景之下,我国资产价格泡沫以及通货膨胀之间是否存在一种“交替”现象。本文首先利用简单的动态回归模型,对资产价格指数和物价指数进行了简单的相关性分析,结果表明在四个阶段中的前三阶段,二者间存在着负相关关系。然后本文进一步运用向量自回归模型对变量之间的关系进行了更深入地检验,同时构建了脉冲响应函数,以检验资产价格与物价水平在货币流动性冲击下变化的方向并对两种变化的相关性进行了比较分析。实证结果表明,我国经济运行的过程中,由于流动性需求和配置的变化,资产价格(主要指股票价格)和物价之间确实存在着某种“交替”特征。
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