随着全球金融危机的爆发,房地产金融成为多方关注的焦点。中国房地产市场化程度还不高,房地产金融的发展也还处于初级阶段。随着中国资本市场的对外开放,中国房地产金融也将迎来新的机遇与挑战。房地产投资信托基金作为房地产金融重要的组成部分,在国外已经有了上百年的历史,而在国内还是一个空白点。近年来关于房地产投资信托基金的研究与讨论越来越多,但大多局限于房地产市场角度和融资渠道角度,没有涉及到房地产发展的根本——土地制度问题。这也就成为本文撰写的一个重要出发点。本文从土地制度角度出发,通过中国与其它国家地区的土地制度的对比,挖掘土地制度对房地产价格的影响因素。在此基础上又从估值方法角度对土地制度的影响因素进行定性的讨论。接下来通过中国房地产资产在国外上市的案例对比,将影响因素与实践结果进行一定的关联分析。最终从资产选择、基金类型和结构设计等方面,提出符合中国土地制度的房地产投资信托基金结构。