中国自改革开放以来,人民生活水平日益提高,对以生鲜乳为原料的产成品需求同步增长,安全健康的乳制品成为食品行业一个新的增长点。从外因角度看,民众对乳制品安全健康及时快捷的要求,促使企业整合上游供应商稳定生鲜乳原材料质量,吸收合并或新设下游销售商保证产品配送及时。从内因角度说,乳品行业产业链联系紧密,有着天然的一体化倾向,生鲜乳的加工有着严格的时效性,对销售环节的把控力度直接影响企业价值增长。因此,乳品企业有着良好的纵向一体化基础。但是乳品企业向畜牧业纵向一体化过程中,受畜牧业本身局限性较大,大量自持生产性奶牛存在较大的疾病传播风险,少量持有难以达到规模化经济的效果,同时存在较大的成本投入增加企业资金压力。纵向一体化对企业绩效的影响在乳品企业有着较强的研究价值和意义,本文通过对国内乳制品上市企业筛选分析,以伊利股份为案例研究公司,详细研究在长时间跨度内乳品企业纵向一体化演变对企业长期绩效和短期市场反应的影响。本文采用投入产出比法对伊利股份纵向一体化程度进行度量,自行构建的四阶段分析框架,选择长期绩效指标和短期市场反应CAR进行量化归回分析,得出以下三大结论。第一,伊利股份从未纵向一体化阶段Ⅰ到准纵向一体化阶段Ⅱ,纵向一体化程度的加深对企业财务绩效盈利能力指标基本产生负向影响,仅对毛利率指标产生正向影响。第二,伊利股份从准纵向一体化阶段Ⅱ到纵向一体化阶段Ⅲ,企业财务绩效保持稳定水平。从阶段Ⅲ到后纵向一体化B阶段Ⅳ,纵向一体化程度的加深对企业长期绩效指标产生正向影响。第三,伊利股份纵向一体化事件公告对企业证券市场价值产生显著影响,且为正向影响,纵向一体化有利于提升企业市场价值。本文丰富了乳制品企业纵向一体化与企业绩效的研究,发现乳品企业纵向一体化程度与企业长期绩效成正U型关系,为乳制品行业企业的后续发展提供了借鉴。