中国的股票市场诞生于计划经济向市场经济转轨的特殊时期，所以中国的股票市场不可避免地带有“政策市”色彩，中国股市的股价运行也呈现出既不同于西方发达资本主义股票市场、也不同于新兴的发展中国家的市场特征，而呈现出所谓的“新兴+转轨”的市场特征。在金融全球化加速和中国加入WTO的今天，研究如何将中国股市尽快融入国际市场，已经成为每一个关注中国股市人士的责任。 本文对中国股市股价运行与相关因素的实证分析方面作出尝试。在分析中国股市股价运行的基本背景的基础上，综合运用现代金融理论、行为金融学、劳动价值理论和供求理论，提出了“价值中枢理论”，就股价运行与市场环境、市场主体(投资者)、市场客体(上市公司)的关系进行了实证分析，并用“价值中枢理论”对其进行修正和解释。运用实证研究的结论，对中国股市发展提出了展望与今后进一步研究的方向。