自20世纪九十年代以来，我国股票市场经历了二十多年的发展正逐步走向成熟，股市的收益率与波动性一直都是投资者们关注的话题。在此期间，专家学者对于市场的波动率以及个股的收益率进行了各种各样的研究，但内容主要集中在对时间序列特征的刻画以及各个市场间联动关系的分析。本文收集了2004年1月至2013年12月十年间每个交易日参与交易的所有股票涨跌幅数据，通过对单一时刻收益率统计数据经验分布的数字特征进行总结分析，发现个股日收益率的频率分布与正态分布不同，符合金融研究中常见的“尖峰厚尾”特征，股价指数出现异常波动时会在收益率均值上明显表现出来。利用计量经济学模型对收益率经验分布特征的影响因素进行分析，结果发现指数的波动对收益率的均值具有正向影响，振幅对收益率均值具有负向影响，但该指标的时间趋势却并不明显。分析中还发现指数波动程度与涨跌幅偏高的股票数量关系曲线近似服从Sigmoid函数，在大盘平稳运行过程中，涨跌幅度异常的股票的理论数量可以据此进行预测。本文根据分析的结果提出了一种特殊的投资策略，即对高涨幅的股票进行“买入—持有—卖出”，对高跌幅的股票进行“卖出—等待—买入”。结果表明，对我国当前的股票市场而言，依据行情找出涨跌幅偏高的股票，在短期内采用“追涨杀跌”的投资方法是可以获得可观的收益的，随着持有期的延长，这种收益将会逐渐减弱。从行为金融学的角度来说，这种现象的产生是由于投资者认知偏差、盲目跟风等原因导致的；从市场有效性理论的角度来说，我国股市当前还不完全符合有效市场假设，监管制度、法律法规等方面还需要建立健全。