Jensen与Meckling(1976)提出，在控制者向市场发售股票时，外部投资者会意识到管理层和他们利益之间存在偏差，所以投资者在购买股票时的出价将反映监督成本以及彼此之间的利益偏离所导致的不利影响。本文依据委托代理理论，基于我国新股发行一级市场非完全市场化的现状，从二级市场价格角度出发，认为公司治理因素会通过公司价值这一途径对IPO抑价产生影响。当公司发行上市之时，若理性投资者预期到很高的代理成本，便会降低对公司价值的评价。这意味着，代理成本越高，公司价值越低，新股抑价程度也越低;相反，公司治理效率的提高使得代理成本大幅下降，提升了公司价值，从而抬高了IPO抑价程度。　　为了验证公司治理因素对于IPO抑价的影响，本文将公司治理分为内部治理结构和外部治理机制两方面因素，包括股权集中度、股权结构、董事会监事会特征、管理层持股以及市场法律制度环境等，同时选取市场收益率、公司首日换手率、公司规模、账面市值比、行业、承销商声誉等作为控制变量，对IPO抑价率进行多元线性回归，并通过逐步回归法得到最优模型。实证结果表明，公司治理结构中的股权集中度、股权结构、独立董事比例、管理层持股比例和法律制度环境等变量与IPO抑价程度显著相关。接下来考虑了时间因素变量替换的影响，及对公司治理变量对IPO抑价产生影响的途径进行了研究，并结合我国资本市场和公司治理的现状对回归结果给出了合理的解释和分析。