【摘 要】
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中国的老龄化浪潮逐渐来袭,国民的亚健康状态也越来越普遍,人们开始把健康问题当成是生活中的最主要问题。近年来,我国政策开始向生物医药行业逐渐倾斜,更多的政策扶持带来了生物医药行业的兴起,也引起了更多投资者的关注。既需要大量资金投入,又可能面临巨大风险,这是生物医药企业区别于其他企业的显著特点。因此,更好的了解该类企业的经营状况及价值创造能力有助于优化资本市场的资源配置。本文选取的案例企业为生物医药类
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中国的老龄化浪潮逐渐来袭,国民的亚健康状态也越来越普遍,人们开始把健康问题当成是生活中的最主要问题。近年来,我国政策开始向生物医药行业逐渐倾斜,更多的政策扶持带来了生物医药行业的兴起,也引起了更多投资者的关注。既需要大量资金投入,又可能面临巨大风险,这是生物医药企业区别于其他企业的显著特点。因此,更好的了解该类企业的经营状况及价值创造能力有助于优化资本市场的资源配置。本文选取的案例企业为生物医药类企业华兰生物。首先,本文参考了近年来国内外大量EVA评估模型的研究文献,通过文献综述总结了诸多学者利用EVA模型评估企业价值的研究结论,证明了 EVA模型针对特殊行业的企业价值进行评估时,具有超越传统评估方法的可行性和优越性,也进一步解释了 EVA模型中大量会计指标修正的原因和思路。其次,本文对华兰生物所处的宏观环境以及自身经营状况进行了分析,总结出生物医药类企业的特殊性,并将EVA模型与传统评估方法进行了优劣势比较和适用性分析,根据结论选择了修正的EVA模型进行案例研究。基于华兰生物的发展趋势,选取了两阶段增长模型。最后,本文依据生物医药行业的特性将大量会计指标进行修正,以降低利润失真的影响,使EVA模型更加接近收益法的思路。通过计算历史及预测期EVA值,利用模型得到评估结果。本文创新性的引入市场系数,加入市场评价,对EVA模型的计算结果进行调整,最终得到华兰生物的企业价值。本文通过选用EVA模型对生物医药企业的评估,证明了修正后的EVA模型可以保留收益法折现思想,并将企业的价值创造能力更好的体现出来,更加符合生物医药企业的特性。本文的研究可以为投资者的投资决策、管理者的经营规划提供有效参考。
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