【摘 要】
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受益于经济全球化，中国出口贸易规模迅速扩大，但全球化也推动了国际分工的发展，各国收益进一步固化。中国在全球分工中长期负责产品初级加工制造出口规模大但企业自身创造的价值较低，出口增加值不高。大量学者研究发现，融资约束严重制约着企业的出口与发展，抑制出口增加值的攀升，却并未进一步探究其机制。融资约束会对企业各方面产生影响，其对增加值的制约作用也难以通过单一渠道表达。一方面，融资约束可直接影响企业出口增加值，另一方面，融资约束限制了企业进口中间品选择，而进口中间品也会制约出口增加值。由此引出本文研究：融资约束影
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受益于经济全球化，中国出口贸易规模迅速扩大，但全球化也推动了国际分工的发展，各国收益进一步固化。中国在全球分工中长期负责产品初级加工制造出口规模大但企业自身创造的价值较低，出口增加值不高。大量学者研究发现，融资约束严重制约着企业的出口与发展，抑制出口增加值的攀升，却并未进一步探究其机制。融资约束会对企业各方面产生影响，其对增加值的制约作用也难以通过单一渠道表达。一方面，融资约束可直接影响企业出口增加值，另一方面，融资约束限制了企业进口中间品选择，而进口中间品也会制约出口增加值。由此引出本文研究：融资约束影响增加值的机制是怎样传导的，进口中间品又在其中起什么作用？
由于融资约束可通过进口中间品影响出口增加值，本文认为进口中间品是融资约束制约出口增加值的一个中介机制，即融资约束既可以直接抑制出口增加值，也通过进口中间品这一中介推动出口增加值发展。实证方面，本文使用2000-2013年中国工业企业数据与海关数据的合并数据做面板固定效应回归，科学测算企业出口增加值、融资约束综合指标、以及进口中间品的规模和种类等相关变量，探究中间品的直接效应与中介效应。进一步，本文依据企业贸易方式、要素密集度、所在地域与企业所有制的不同，分析了融资约束直接效应与进口中间品中介效应的异质性差异。
本文研究结果如下：(1)总体而言，融资约束会通过直接效应与进口中间品投入中介效应共同影响中国企业出口增加值。在该机制作用中，融资约束直接抑制出口增加值增长，进口中间品中介效应从规模和种类两个渠道表达，其影响方向与直接效应相反，对直接效应呈现出遮掩效应。(2)进一步进行进口中间品规模的异质性检验，本文发现一般贸易企业与加工贸易企业均存在中介效应，融资约束通过直接效应与中介效应共同影响出口增加值。其中加工贸易企业中介效应更强烈，遮掩效果明显；分行业类型探究时发现，资本密集企业直接效应与中介效应也均显著成立且对融资约束也更为敏感；分地区回归结果显示，东部和中部地区融资约束通过直接渠道与进口中间品中介渠道对国内增加值率产生影响，西部中介效应不成立；而在企业所有制研究中发现，集体企业与私营企业融资约束的直接效应显著。上述结论表明，企业可通过改善金融环境，减少进口中间品来缓解融资约束对出口增加值的抑制作用。
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本文结合2000-2013
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