中国公募基金市场经过十几年的蓬勃发展,规模不断扩大,现在已经成为了资本市场上非常重要的一种投资工具。截至2018年2月末,我国一共拥有116家基金管理公司,13家证券公司或资管子公司和2家保险资管公司已经获得了公募管理资格,公募基金管理的资产总额已经高达12.64万亿元。在整个社会日益强烈的大类资产配置需求的大背景之下,公募基金成为中国家庭选择理财和机构资金进行配置的普遍方式。在选择基金进行投资的时候,很多家庭或者机构为了获得一定的高收益,常常会选择股票型基金或者混合偏股型基金进行投资,因此如何准确选择优质的股票或者混合偏股型基金已经成为了国内外学者共同关注的问题。很多个人投资者在投资基金的时候,会根据基金的历史业绩进行相应的选择,然而大量的研究发现这并不是一个正确的抉择。某一只基金的历史业绩实质上是基金经理的择时选股技术和投资过程中运气因素综合的反映,因此基金经理的管理能力并不是基金业绩的唯一体现,在这个过程中很多实质上没有技能的基金由于运气原因会被误认为是有技能的基金导致投资者进行错误的选择。基于此,本文通过Barras,Scaillet and Wermers(2010)提出的“False Discovery Rate”(FDR)模型控制基金绩效评估中的错误判断情况,对存活三年以上的价值型基金、成长型基金和平衡型基金作为研究对象进行分析。文章考虑到运气成分在中国的资本市场中普遍存在,正是由于运气在市场行情好的情况下很多择时选股能力很弱的基金经理管理的基金能够获得较好的收益。很多时候,基金的超额业绩很可能是由于拥有“好运”造成的,或者有的基金表现很差是因为运气比较差,因此如果在进行绩效评估的时候忽略运气成分,会让投资者对整个股票和混合偏股型公募基金拥有盲目乐观或者盲目悲观的情绪。同时,文章在观测不同类型基金绩效表现的时候,考虑到我国基金的投资风格有一定的羊群效应,投资者难以有效得到基金的真实业绩,因此在基准模型中考虑加入投资风格趋同因子,引入投资共性概念,削弱基金经理投资风格趋同性对基金绩效的影响。我们排除“运气”成分对股票和混合偏股型基金的绩效进行有效的评估,能够获得市场上真正有技能和和没有技能的基金的比例。对于三种不同风格的基金市场,超额收益为零的基金都大约在70%左右,其中价值型基金占比最多,平衡型基金占比最少。价值型基金里拥有的有技能的基金比例最高,为19.30%,平衡型和成长型基金中有技能的基金相对比较少。总体而言,整个中国公募基金市场上,有技能基金数目远远小于没有技能的基金的数目,并且这三年真正有能力获得超额收益的基金经理在少数,仅仅为12.76%,大部分的基金都没有战胜市场的能力。同时,本文考虑基金绩效的可持续性,根据错误率控制的方法选择有技能的基金,我们进行样本外滚动窗口估计,发现有技能的基金都分布在极端右尾,通过形成包含这一极端尾部的所有基金的投资组合,可以有更大的机会获得真正有技能的基金,得到更高的超额收益。本文模型的思路可能对国内的基金评价或基金投资人具有重要的意义,文章在进行基金绩效估计的时候,不仅仅考虑到了运气成分对结果的影响,还考虑到了基金投资的羊群效应,从而帮助投资者们选择真正有技能的基金。