定向增发作为我国自《证券发行管理办法》发布以来最早恢复的再融资方式,与公开增发、配股等股权再融资方式相比,由于其具有审核程序简单、筹资成本低、发行成功率高等特点深受上市公司的青睐,因此,就定向增发的有关问题进行深入研究具有很重要的理论和实践意义。国内已有不少学者对定向增发引起的股票异常收益率即股价效应进行过研究,但对股价效应影响因素的实证研究却很少,本文试图通过理论和实证分析相结合的方法较全面地分析我国A股市场定向增发股价效应的影响因素。首先,本文运用有效资本市场假说以及国内外主流效应假说对定向增发股价效应进行相关理论分析,重点讨论了市场态势、认购对象、增发动机以及投资者情绪对股价效应的影响。然后,以我国A股市场2006年5月～2010年12月期间实施定向增发的494家上市公司为样本,采用事件研究法验证了实施定向增发的上市公司的股价效应为正,接着在前人研究的基础之上,根据相关理论和假说分析了可能影响我国A股上市公司非公开增发股价效应的因素,选取上市公司规模、资产负债率、股权集中度、增发对象、增发动机以及投资者情绪作为解释变量,以平均累计异常收益率作为因变量建立了多元线性回归模型,通过研究得出实施定向增发公司的规模和资产负债率对股价效应具有显著为负的影响,股权集中度、增发对象以及增发动机对股价效应具有显著为正的影响,同时,投资者情绪对股价效应的影响也获得了预期的符号和显著性,从而表明,监督效应假说、股权结构效应假说、信息不对称假说以及投资者情绪理论能很好地解释我国A股市场实施定向增发的上市公司的股价效应。最后,根据文章的研究分析结果,提出了相应的政策建议。