论文部分内容阅读
证券投资基金已经成为我国证券市场中举足轻重的机构投资者,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。基金业绩评价作为基金发展中的一个重要部分,是一个兼有理论性和实践性的研究课题。随着我国基金业的快速发展,建立一个适合我国基金发展的全面、有效的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是对市场监管部门都具有非常重要的意义。在借鉴国外成熟的评价方法和先进的评级体系的基础上,本文采用实证分析和比较分析相结合的研究方法对我国的证券投资基金业绩进行了分析,并针对单一评价方法对基金业绩评价的不足,将组合评价法引入了基金业绩评价中,先对样本基金进行了收益与风险指标分析、风险调整后的收益指标分析、基金业绩来源与归属分析以及业绩持续性分析,然后把以上单一指标的评价结果进行了组合评价分析,建立了一个基于组合评价的基金业绩评价体系。本文运用该评价体系以我国目前14只开放式股票基金为例进行实证分析,分牛市和熊市两个阶段,分别对样本基金的净值收益率、基金风险、风险调整收益、基金经理的选股择时能力及基金的持续性进行了详尽的对比分析;并对单一指标的评价结果进行了组合评价。最后通过对于评价结果的分析,提出了相应的有针对性的政策建议,并指出有待于继续深入研究的相关问题。本文共分为五部分:第一章:绪论。阐述了研究背景及意义,以及论文的结构体系和方法。主要的研究方法和思路。然后对国内外证券投资基金业绩评价的研究成果进行了文献综述,总结了我国当前基金业绩研究中存在的问题。第二章:证券投资基金概述。主要介绍了证券投资基金评估方面的相关研究情况。第三章:证券投资基金业绩评价体系研究和构建。在这一章中,首先介绍了基金收益评价方法、基金风险度量方法、风险调整后的基金业绩评价方法、基金业绩来源与归属分析方法以及基金业绩持续性分析方法,然后把组合评价法引入基金业绩评价中。第四章:证券投资基金业绩评价的实证研究。该部分以2005年8月31日前成立的14只开放式基金为样本基金,评价期间为2005年8月31日—2009年8月31日,采用单一指标评价法和组合评价法对各基金的业绩表现进行实证研究,并对其进行了科学、合理地评价和分析,正确认识其表现优劣,最后得出结论。第五章:结论。通过实证分析,可以得出如下结论:在不考虑风险因素时,基金业绩超过了市场基准组合;在给定风险水平下,基金整体收益率超过了无风险收益率,但不能显著超过市场基准;基金总风险高于市场基准,没有充分分散非系统性风险;基金经理表现出一定的选股能力,但是缺乏明显的证据支持,基金经理不具有择时能力;组合评价方法的评价结果更加合理和科学。