制造业是国家经济命脉所系。二十大报告中指出要建设现代化产业体系、推进新型工业化,在随后召开的两会中提到制造业的核心就是创新,坚定不移自主创新才是中国制造业的唯一出路。长期稳定的资金流是企业创新的基础和保障,然而,制造业企业的创新活动本身存在成本高、风险高和信息披露程度低的特征,从外部融资容易受到限制。随着供给侧改革的持续推进,产融结合的发展模式在实体企业得到普及,制造业企业也在不断探索,主动寻求与金融机构建立经济联系的机会以获得融资便利。然而产融结合给制造业企业创新带来融资便利的同时,也使其面临着主业投资遭挤兑和企业“脱实向虚”的风险,股权关联模式下的产融结合是否能真正提高企业创新能力值得讨论。文章对我国制造业上市企业的产融结合现状、融资约束现状及创新能力现状进行分析,并通过梳理已有的研究成果和相关理论基础,阐述了产融结合、融资约束与企业创新能力之间可能存在的作用机制,以此为基础构建多元回归模型和调节效应模型。从理论和实证两个方面论证检验了制造业上市公司产融结合对企业创新能力的影响,以及融资约束所发挥的调节作用,并得出研究总结如下:（1）制造业上市企业产融结合对企业创新能力的促进效果欠佳;（2）制造业上市企业融资约束程度严重,在产融结合促进企业创新能力的过程中有明显的抑制作用。基于以上结论,本文针对制造业企业、金融机构以及政府监管三个角度提出了如下建议:首先,制造业企业要利用产融结合协调企业创新,同时聚焦主业,培养产业和金融复合型人才;其次,金融机构应该注重支持中小微制造业企业发展,同时审慎处理股东贷款审批;最后,政策引导和鼓励中小微企业实行产融结合,拓宽融资渠道,提供企业研发支持,同时创新金融监管机制,防止产业空心化。在为制造业企业产融结合影响其创新能力提供新的经验与证据的同时,针对研究结论提出相应的政策建议,为创新提供良好的环境,助力制造业转型升级。