中小企业已成为中国经济发展的主力军，可是中小企业的融资渠道一直不畅通，商业银行的限制以及国内IPO的收紧使得中小企业开始转向海外资本市场上市融资。2010年可谓中国中小企业海外上市的高峰，可紧接着2011年，海外上市中国企业就集体遭遇到了做空，被迫或者主动退市，随即当年以及2012年中国海外上市企业锐减。本文主要通过研究中小企业海外上市的动机，上市企业的现状，分析影响海外上市的因素，对即将海外上市的中小企业提供了意见，同时也为已上市的中小企业对于上市后风险的应对提出了对策。本文一共分为六个部分。第一部分为概述，主要介绍了中国中小企业的特点，海外上市的发展和趋势；第二部分分析了中小企业海外上市的主要动机；第三部分研究了海外上市后中小企业的市场表现以及2011年退市潮的原因，着重分析了中概股财务舞弊的案例；第四部分归纳总结了影响企业海外上市的因素，为拟上市的中小企业提供了参考和建议，第五部分则对未来中小企业上市以及上市后的持续发展提供了相应的对策，第六部分则是对于全文的总结。中小企业海外上市主要经历了四个阶段，最早是在1990年以前是以中资企业注资收购外资企业的形式。1990年到1992年期间中外合资企业开始直接上市，以中信泰富为代表。1992年下半年开始，国内企业大规模地通过直接上市、买壳上市和造壳上市的方式进人海外证券市场。青岛啤酒成为了第一个香港联交所上市的中国企业。2000年以后大量的中国企业成功上市，其分布在多个不同的行业，上市地点也从香港扩大到美国、新加坡等地。目前由于国内IPO收紧，预计以后海外市场仍会成为许多中小企业的选择。中小企业上市主要原因有融资的需求，企业战略的发展以及公司内部治理的完善。中小企业融资渠道在国内并不畅通，海外市场给了中小企业多一种选择。此外，随着中国加入WTO，中国与国外的贸易也越来越频繁，有些企业为了扩张海外市场，提升企业国际知名度选择去海外市场上市。中小企业多数为民营企业，其在上市之前往往存在许多不规范的地方，公司治理混乱。通过海外上市，公司能够完善治理，能促进企业达到国际企业的治理要求，使得企业更加健康地发展。虽说近年多数的中小企业享受着较高的IPO首日回报，可是上市后中概股的市场表现并不能延续首日的辉煌，尤其是近一年的二级市场回报为负值。此外，2011年中概股在美国市场出现了退市潮，中国企业在经历了海外上市的风光后黯然离开，其主要原因是受到了部分中概股财务舞弊的影响，导致机构集体做空中概股。这对中国企业的价值以及形象受到了很大的影响。分析后发现，中国中小企业确实还存在了财务舞弊的现象，这不仅在上市后给企业本身带来很大的负面影响，甚至断送了其未来在海外的融资渠道，更波及了整个中概股。因此中小企业在选择到海外上市前还是要慎重决定，考虑好拟上市市场的财务要求，市场偏好，选择适合的上市架构，寻找值得信赖的中介机构。公司的内部和外部要积极推进海外上市的进程，使得中小企业能够顺利地上市。在上市后，企业也要维护好与投资者、媒体的关系，树立诚信良好的公司形象应对上市后存在的可能的风险。