随着经济发展与改革深化,我国企业并购交易数量剧增,并购金额也水涨船高。我国资本市场制度的完善与成熟,使企业并购的频率越来越高,发起并购的时间间隔也越来越短。这种时间间隔短、频率高的并购活动正成为现代企业进行扩张的新方式。企业通过对外收购兼并活动可迅速扩大资产规模,提高生产效率,完善产业链并获取协同效应。但也有许多上市公司由于盲目并购陷入经营困境甚至走向衰忙。千山药机就是一个典型的例子。公司上市七年期间通过并购及对外投资,总资产规模从上市之初的9亿迅速扩张至2017年的45亿。但由于盲目并购,过度扩张,企业于2018年初频繁爆出负面新闻,如债务违约、信披违规等。公司进行对外并购及投资时,需要考虑外部环境的影响并衡量自身是否具备足够的资源整合管理能力,以判断该项决策的后果是否在公司可承受范围以内。然而已有研究指出,人在不确定的情况下更易做出非理性的决策。而企业的经营本身存在大量的不确定因素,因此企业管理者的决策必然存在非理性因素。其中过度自信心理是非理性的一个典型表现。这种心理认知偏差会使管理者的判断出现偏差,从而导致企业决策及后果发生扭曲。本文试图基于管理者过度自信理论,以案例研究的方式对千山药机连续并购事件过程及并购绩效进行分析与总结。本文首先对管理者过度自信以及并购等相关理论进行阐述,再运用该理论对千山药机的连续并购事件进行分析,运用统计分析的方式,探讨管理者非理性的心理如何影响其判断与行为偏差,从而造成其并购决策、筹资方式以及并购经济后果的扭曲。基于对该案例的分析,本文得出结论:千山药机管理者存在一定程度的过度自信,该心理状态对企业并购融资决策有影响并因此对其并购绩效产生负面影响。而存在缺陷的治理结构是造成该公司管理者产生过度自信心理的重要原因。本文最后总结了案例研究结论并针对性地提出建议。本文的研究可丰富过度自信理论这一领域的研究成果,为理论研究提供了新的案例,对现代企业管理也可起到一定的启迪作用。