【摘 要】
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近年来,伴随着市场经济体系的完善以及中国企业越来越多的参与国际竞争的趋势,并购特别是国际并购将成为中国企业做大做强、低成本扩张的重要战略。由于企业并购存在着大量风
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近年来,伴随着市场经济体系的完善以及中国企业越来越多的参与国际竞争的趋势,并购特别是国际并购将成为中国企业做大做强、低成本扩张的重要战略。由于企业并购存在着大量风险,因此在并购活动中,对企业价值的评估是选择目标并购企业,进行并购决策及谈判议价的基础,关系着并购的成败,是并购活动的核心。对于中国企业来说,并购发展历史短及经验不足所限,企业估值方面还有所欠缺。因此,研究最新的国际通用的并购中企业估值的方法具有极强的现实意义。本文主要介绍了三种方法:应用最普遍的现金流量折现法、要求市场具有完备性的相对估价法和适用于高新技术产业的期权估价法。对于数据处理,则用到了有序回归、主成分分析、径向基神经网络(RBF)支持向量机(SVM)等方法。具体到估值系统,由三个部分组成,首先是根据企业所处的行业环境、所占据的行业地位及运营特征全面评估企业,第二部分是通过GA法赋予不同的评估因素以联系权重,从而完成利润预测,第三部分则是根据利润预测,采用DCF完成对企业价值的评估。本文以奥图泰公司为具体实例,在奥图泰所在的环保产业内应用企业价值评估方法,寻找其并购的目标公司,评价目标公司价值,为并购决策提供数据支撑。其中,用中国上市环保企业的数据验证了ENN的性能比传统的神经网络优越。
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