【摘 要】
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当前世界经济形势逐渐复杂化,我国高水平对外开放程度正在不断提升,更多的国内本土企业开始走出国门,积极争取国际市场。期望通过海外直接投资和跨国并购等多种对外发展方式,寻找新的经济增长点。跨国并购是学者们研究的热点问题,尤其是对于企业并购动机与并购绩效表现,但已有研究成果大多将并购事件独立看待,学者们多倾向于研究单次并购事件的并购动因和绩效表现。而现实情况是不少企业在单次并购达到企业预期目标后,积累起
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当前世界经济形势逐渐复杂化,我国高水平对外开放程度正在不断提升,更多的国内本土企业开始走出国门,积极争取国际市场。期望通过海外直接投资和跨国并购等多种对外发展方式,寻找新的经济增长点。跨国并购是学者们研究的热点问题,尤其是对于企业并购动机与并购绩效表现,但已有研究成果大多将并购事件独立看待,学者们多倾向于研究单次并购事件的并购动因和绩效表现。而现实情况是不少企业在单次并购达到企业预期目标后,积累起足够的并购经验,开启连续并购之路,企业跨国连续并购的行为不断增加。而现阶段针对我国企业跨国连续并购的研究则相对较少。跨国并购是我国汽车企业并购的主要方向,在众多的并购交易中,吉利控股集团的一系列跨国并购活动影响较大且较为成功,具有重要的参考和研究价值。本文以吉利控股集团为案例研究对象,在理论结合实践的方法指导下,采用单案例研究的方式,全面分析吉利控股集团2009年至2018年的跨国连续并购事件,探究案例公司发起跨国连续并购交易的动因,分析其一系列跨国并购行为给企业带来的绩效成果。为企业提升跨国并购绩效提出建议。通过对吉利控股集团跨国连续并购的分析,本文的研究结论如下:(1)吉利控股集团跨国连续并购的动因主要有以下四点,分别是:拓展海外市场、寻求技术创新、获取竞争优势以及实现协同效应。(2)吉利控股集团跨国连续并购初期,短期市场绩效表现不佳,市场与投资者对吉利首次发起的并购事件持消极态度,市场反应低落。但随着并购经验的积累以及吉利自身不断进步,在之后的并购事件中,市场的反应有所好转,投资者对其后续发展逐渐具备信心。(3)吉利控股集团跨国连续并购后的财务绩效表现:案例公司的跨国连续并购活动从总体上来看有利于降低企业债务风险,其盈利能力呈现先下降后上升的趋势。在资产质量方面,并购活动并未对企业资产质量的提升起到积极作用。经营增长方面,跨国连续并购活动总体上增强其经营增长能力,增长速度呈现出先下降后上升趋势。(4)吉利控股集团跨国连续并购后的非财务绩效表现:国内外市场份额扩大,提高在国内及国外的市场占有率。研发能力不断提升,集团专利数量大幅上升,研发成果丰富。并购完成后在文化、管理以及财务等方面的整合效果突出,并购得以达到企业预期效果。针对上述研究结论,结合吉利控股集团并购活动中积累的并购经验,为我国汽车企业并购海外企业提出以下建议:(1)找准合适的并购时机,弥补核心资源。(2)创新并购支付方式与融资方式,多使用股票支付与股票融资。(3)重视并购后双方企业整合工作。
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