流动性一直是金融市场微观结构理论研究的重要课题之一,西方发达国家近几十年来不论从理论还是实践上都十分重视对市场流动性的研究,其研究成果已经形成了比较完整的理论体系。流动性是证券市场的生命力所在,是企业债券市场健康发展的重要因素之一,无论从宏观还是微观方面来说,企业债券市场的流动性对市场经济的健康发展都有着重要的作用。而我国企业债券市场从1984年开始起步,至今发展仍较为缓慢,存在严重的流动性问题。企业债券市场已经成为了资本市场的一条“短腿”。从理论意义上讲,研究中国企业债券市场的流动性问题可以丰富这一领域的研究成果;从现实意义上讲,1997年亚洲金融危机之后,东亚各国都致力于发展企业债券市场,大部分国家已经取得了显著的成果。我国学术界和政府机构在近年来也多次表示应该大力发展企业债券市场,在这种情况下深入分析我国企业债券市场的流动性问题对于企业债券市场的改革和建设也有一定的参考价值。本文选取换手率作为衡量指标,运用大量数据对中国企业债券市场的流动性进行了实证分析。首先与国际市场和我国国债市场的流动性进行对比,得出我国企业债券市场流动性不足的结论。然后将上海证券交易所、深圳证券交易所和银行间债券市场的企业债券流动性进行对比,发现银行间债券市场流动性最高,上海证券交易所次之,深圳证券交易所的流动性最低。接下来本文从企业债券的流通场所、交易方式、交易品种、利率水平以及投资者结构等方面说明了企业债市场流动性不足的具体表现。最后,在此基础上本文深入到现象背后,将市场流动性不足的表现按照影响流动性的制度因素分类,重点分析导致企业债券市场流动性不足的深层制度因素,找到了限制企业债券流动性的根源,把对我国企业债券市场流动性问题的感性认识上升到了理性认识。