股权分置改革的目的在于股权的全流通，改变股权分置的股东利益格局，从而整体上提高公司治理水平。股改刚刚结束，所以目前股改对公司治理效率方面的影响实证还属空白。本文对股权分置改革后的股权结构与公司治理进行研究，从实证角度验证股权分置改革与公司治理效率的关系。选取2005年已经完成股改的公司作为考察对象，而且这些公司股改完成已经1年多的时间，限售流通股逐渐解禁，股改的效果基本开始显现。使用最小二乘法对86个样本有效样本进行单变量和多变量回归检验。用两种Tobin’s Q计算方式的回归结果进行比较，股票市值基本可以用全部股本乘以股价，来代替国内学者以前使用的流通股本乘以市价和限售流通股乘以每股净资产。然后将2006年的回归结果与2004年的回归结果进行比较。得到最新的股权状态与公司治理状况结果：股改后流通股的增加对公司业绩起到促进作用；控股股东的流通性与企业业绩没有显著的相关关系；机构投资者有助于提高公司治理的有效性；股权相对集中的治理结构更有利于治理效率的提高；而且根据分析得出股改后大股东治理趋于理性化的结论。从实证结论上看，股权分置改革对公司治理效率的提高具有促进作用，同时本文针对股改后仍然存在的问题，提出一些建议，以完善股改后中国上市公司的治理状况，迎接全流通时代的来临。