【摘 要】
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作为全球第一大原油进口国,近年来我国原油进口依赖度在逐年上升,原油安全已成为我国亟需解决的重大问题。在能源与金融相互融合、共同促进我国经济发展的背景下,研究国际油价对我国能源股票市场的溢出效应对于维护我国金融市场的稳定和能源安全具有重要现实意义。本文首先通过对国际油价波动现状进行分析,得出影响国际油价变动的因素主要有市场和非市场这两类因素。基于国际油价与我国股票市场历史走势的经验分析,得出国际原油
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作为全球第一大原油进口国,近年来我国原油进口依赖度在逐年上升,原油安全已成为我国亟需解决的重大问题。在能源与金融相互融合、共同促进我国经济发展的背景下,研究国际油价对我国能源股票市场的溢出效应对于维护我国金融市场的稳定和能源安全具有重要现实意义。本文首先通过对国际油价波动现状进行分析,得出影响国际油价变动的因素主要有市场和非市场这两类因素。基于国际油价与我国股票市场历史走势的经验分析,得出国际原油市场与我国股票市场基本上存在同向联动关系。其次利用VAR-BEKK模型,对国际油价与我国能源行业上市公司股票收益率之间的均值溢出效应和波动溢出效应进行了实证研究。这里选择WTI原油期货和上证能源指数的日收盘价数据,分别对VAR-BEKK模型的均值方程和方差方程进行实证检验。实证结果表明:在均值溢出效应方面,国际原油市场对我国能源股票市场具有正向的均值溢出效应,而我国能源股票市场对国际原油市场的均值溢出效应并不显著,说明国际油价的涨跌会影响我国能源股票走势,而我国能源股票市场尚不存在影响原油市场涨跌的能力。在波动溢出效应方面,国际油价波动与我国能源股票市场间具有显著的双向波动溢出效应。最后,总结本文的主要结论,并根据分析结果对政府及投资者提出政策建议。
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