自2008年全球经济危机过后,全球经济格局进入了深度调整的新阶段,传统经济持续低迷的同时数字经济正异军突起。数字经济概念是相对于农业经济和工业经济提出的,是指以数字化信息和知识为关键生产要素,借助现代信息网络,通过信息通信技术进行经济效率提升和结构优化的一种经济形态。在中国,随着网络基础设施建设的完善,数字经济正在快速发展。同时,数字经济不断渗透到传统经济实体,数字经济产业链逐渐形成,大量数字经济公司散布在数字经济产业链各个环节,在提高传统企业生产经营效率的同时,也为其带来了新的价值增长点。数字经济公司往往有独特的价值创造模式、资产特征及商业盈利模式,高成长、高盈利特征使其在资本市场广受青睐。投资者和利益相关者也越来越重视数字经济公司的价值创造逻辑以及价值评估的准确性和科学性。数字经济公司具有盈利不稳定、高成长、高风险的特点,有大量的表外资产,且往往表外资产才是其关键价值驱动因素,因此,数字经济公司的估值有很大难度,没有一个成熟的估值体系可以参考,为促进此类公司的经营管理、融资和投资决策,各方人员都需要更科学有效地对数字经济公司价值进行分析和评估。AEG模型能更好地适用于数字经济公司价值评估。AEG估值法是基于超额收益的一种估值模型,用于辅助数字经济公司价值评估非常恰当,可以很好地弥补其他估值模型对于表外资产的忽视,同时也可以反映这类公司的超额成长性,从而更客观地评估数字经济公司的内在价值。目前,价值投资已经成为资本市场的主流投资逻辑,价值投资的核心理论就是股价总围绕投资标的的内在价值上下波动,长期来看将向内在价值回归。因此,作为理性投资者,只有准确地评估公司内在价值,才能合理确定标的投资价值并进行合理投资决策。对于经营管理者,通过有效并客观的价值评估体系进行自我估值,能够帮助其发现公司价值创造和增长逻辑,从而提升长期价值管理能力,加速实现公司价值最大化。本文分为五个部分进行论述:第一章,简述本文的研究背景和意义,深入调查关于数字经济相关概念、数字经济产业的特征及其商业模式、数字经济公司估值、AEG估值理论及模型的国内外研究成果,简述研究的思路以及方法进而定下本文的基本框架。第二章,从数字经济、AEG估值模型、AEG估值模型在数字经济公司估值中的应用等角度进行理论概述,作为后续案例分析的理论基础。第三章,引入案例——顺网科技,以数字经济大背景为前提,详细介绍估值案例及其背景,从而分析AEG估值模型应用于顺网科技价值评估的必要性及可行性。第四章,以价值驱动分析为起点,将顺网科技带入AEG估值模型进行估值研究,经过稳健性检验后得出最终估值结果。第五章,通过整个案例的分析过程,得出相关启示:(1)对于数字经济公司管理者来说,AEG估值可以有助于其了解公司价值创造过程以及价值创造的特点,帮助其进行价值管理,提高公司价值创造效率,从而使公司价值最大化;(2)从投资者角度,AEG模型有利于对数字经济公司进行科学定价,揭示其价值创造逻辑和成长机制,有助于投资者进行投资决策;(3)对于市场监管机构,应用AEG模型估值能够更准确地反映数字经济公司的内在价值,有助于监管方对数字经济公司进行定价管理,考察公司长期价值创造能力。随着数字经济的发展和数字经济公司的普遍化,相信未来在理论界和实务界都会加大对数字经济公司价值评估以及AEG模型在数字经济公司估值中的应用研究,针对数字经济公司的估值体系也会越来越完善,为公司管理层、投资者、监管方等相关者提供一个科学的参考体系。