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高管薪酬制度是所有者设计的、其目的为了解决委托代理这一难题,促使公司高管努力工作为公司创造财富,达到利益、价值最大化的一种方法。从2004年以来,上市公司的高管薪酬虽然在国有企业薪酬管控的大背景下,但是仍然出现了不少企业发放“天价薪酬”的情形,这种薪酬乱象不仅损害了投资者的利益,也扰乱了市场的正常运转,同时引发了全社会对高管薪酬制度的合理性的关注和思考。同时也关注到2011年至2015年间在高管平均薪酬的呈递增的趋势下,与随之而来的中国高速发展的经济放缓、全球经济不理想以及公司业绩波动甚至下滑的趋势不相符,意味着作为一个以解决委托代理问题和起激励作用的薪酬制度没有起到预期的效果,出现了“重奖轻罚”的情形,即导致“高管薪酬粘性”的产生。对于高管薪酬粘性的研究,国内外的研究主要集中在验证其存在性和影响因素方面,其成果也主要在此领域,即仍停留在把高管薪酬粘性作为被解释变量来研究,但是很少把高管薪酬作为解释变量研究,或者说鲜有学者研究高管薪酬粘性所带来的经济后果。然而本文创新性的从产权性质和内部控制的视角上,研究高管薪酬与过度投资之间的关系,深化了高管薪酬粘性的研究,同时也拓展了高管薪酬粘性的研究范围。本文通过在基本理论的思考以及受到步丹璐(2012)《高管薪酬粘性会增加企业新增吗?》启发,进一步研究高管薪酬粘性与过度投资之间的影响。同时笔者考虑到由于企业的内部控制质量也可能影响企业的过度投资,且根据笔者掌握文献来看目前并未发现有先关文献或者论文将内部控制质量、高管薪酬粘性、企业过度投资三者一起研究,进而站在内部控制和产权性质的视角对高管薪酬粘性和企业过度投资之间的影响关系进行实证研究。 本研究分为六个部分:第一部分为整个绪论,介绍研究的背景、意义,对论文进行一个整体性和层次性的介绍,同时介绍本文的创新点。第二部分介绍国内外文献综述,分别从高管薪酬粘性、过度投资、产权属性、内部控制以及相互之间的研究成果做一个详细回顾,对与文章主题相关研究做一个总结和归纳,便于读者清晰理解本文的观点。第三部分为本文的理论基础以及制度背景,首先对文章涉及到的委托代理理论、双因素激励理论、最优契约理论进行介绍和原理阐述分析,然后从我国薪酬制度的发展历程介绍了薪酬背景,从国家颁布的一系列法律和规章制度介绍我国的投资规定等背景。第四部分为研究设计,该部分主要介绍了数据的来源和筛选标准,介绍了模型的建立和原因,以及相关变量的解释和说明,本文的四个假设也在该部分详细介绍。第五部分为实证检验与分析,本章首先对模型的变量做描述性统计,对变量进行的数值进行初步认识和了解,其次对模型进行相关性检验和多重共线性检验,检验变量是否存在相关性和多重共线性,随后,在基础模型1中加入企业内部控制等因素,同时把公司按照产权属性分布样本进行对比,实证检验假设是否成立;为了验证内部控制质量是否对高管薪酬粘性与企业过度投资关系存在调节作用,本文在原有模型的基础上添加了内部控制质量和内部控制质量与高管薪酬粘性的交叉项作为解释变量,然后进一步做回归分析,通过实证分析验证了本论文的假设。第六部分为研究的结论和建议,首先总结了本文的研究结论,最后然后又针对研究结论提出规范薪酬制度、弱化粘性特征等实用建议,同时阐述本文的局限和不足,为未来今后研究指明方向。