持续不断的外部融资是促进企业快速发展的重要因素。然而,正处于“新兴加转轨”阶段的我国,过多的政治干预和以国有银行为主导的金融体制,使资源配置带有明显的政治性主从次序,大部分的资源流向国有企业,民营企业仍面临严重的融资歧视(Cull et al,2005[1])。一些学者(Allen etal,2005[2])指出,关系和声誉机制可以部分弥补新兴市场国家正式制度的不足。我们认为金融关联正是Allen等所强调的关系与声誉机制的重要组成部分。鉴于金融关联在资源配置方面的重要作用,越来越多的学者开始关注金融关联的经济效应,也有少数文献研究了金融关联如何影响融资约束。但已有文献绝大多数只是将金融关联看成外生变量,单纯对比是否拥有金融关联对融资约束的影响,而并未结合金融市场的动态变化深入刻画金融关联的作用机理。本文以2006年—2012年我国沪深两市的非金融类上市民营企业为研究样本,考察金融关联如何影响民营企业融资约束以及逐渐深化的银行业改革和银行业竞争形势的转变是否会对金融关联的融资约束缓解效应产生影响。研究表明：金融关联有利于缓解民营企业融资约束,建立金融关联的民营企业降低了信息不对称,相对于没有金融关联的民营企业外部融资优势明显；银仃业市场化竞争程度的逐步提高,很大程度上降低了民营企业的信贷歧视,从而缓解了民营企业的融资约束；随着银行业竞争加剧,金融关联对缓减民营企业融资约束的效应减弱。进一步检验发现,建立金融关联的民营企业债务融资总量并没有明显增加,而债务总额中银行借款的比例特别是长期借款的比例显著提高,表明金融关联优化了民营企业的融资结构。