科龙事件相当复杂,涉及到财务报表粉饰、资本运作、独立董事制度以及审计责任等多方面。本文主要就科龙财务陷阱及顾雏军收购科龙的手段进行分析和研究。本文由三部分组成。第一部分:案例背景介绍。科龙从 9 万元起家,历经 7 年创造出第一个全国电冰箱销量第一,后来由于体制问题开始衰落,2000 年,科龙亏损6.78 亿,而 2001 年科龙更是爆出 15.56 亿的巨额亏损。面对亏损,政府资本选择了退出,神秘人物顾雏军和其格林柯尔露出水面,科龙进入顾氏时代。2002 年,科龙神奇扭亏为盈,媒体和业界却不断质疑其扭亏的真实性。而顾雏军却以科龙为起点,开始了大规模的资本运作,建造了一个庞大的格林柯尔系。然而,在 2004 年郎咸平揭露顾雏军“在国退民进的盛宴中狂欢”后,加上科龙 2004 年又出现亏损,2002 的扭亏神话再次遭到怀疑,科龙开始陷入重重危机。同时证监会也开始调查科龙,并最终以涉嫌违法证券法规逮捕了顾雏军。格林柯尔系最终土崩瓦解。第二部分:科龙案例分析。首先,我们对顾雏军入主科龙前 1999 年和 2000 年的报表进行分析,发现其即有利润操纵嫌疑。而顾雏军上台后更是大玩报表粉饰的会计游戏。2001 年科龙大幅计提减值准备形成 15.56 亿的巨亏,到 2002 年转回造成神奇扭亏的假象。科龙电器报表粉饰仅是其顾雏军资本运作财务陷阱的一部分,郎咸平曾直言顾雏军资本运作手法为“七板斧”,我们通过对顾雏军的科龙资本运作模式分析,将其科龙资本运作的 5 种核心手法阐释为顾氏“降龙五式”。第一步,乔装富翁,以产业整合名义提起收购;第二步,提前进场,控制科龙;第三步,勾结大股东,免除大股东巨额债务并压低收购价格;第四步,粉饰报表,造成巨亏,为来年扭亏铺路;第五步,利用科龙强大现金流,用作其他收购。顾雏军在收购其他企业时又是如法炮制科龙资本运作模式,并最终形成其庞大的格林柯尔系。第三部分:科龙事件的启示和反思。科龙事件虽然已经告一段落,却留给我们许多启示和反思。顾雏军在掌控科龙近 4 年后才东窗事发,暴露出我国监管机制、独立董事、审计责任等许多方面不够完善。为防止科龙事件再度发生,本文提出了一些措施,并能保证我国资本市场有效运行,健康发展。