公司价值评估是在对公司历史财务状况分析和短期财务预测的基础上,运用多种评估方法对公司股票价值进行评估,分析公司的增长潜力和未来的发展趋势,找到影响公司价值的关键因素并解释其是如何起作用的,完成公司价值评估报告。并购是资本市场优化配置资源功能的重要体现,是推动上市公司做优做强的重要途径。并购方案涉及多方利益协调,最为核心的就是并购定价的确定。并购定价常常是对目标公司的整体估值。目前,资本市场并购定价运用到各种估值方法,其中最为广泛的就是现金流贴现法。现金流贴现法考虑了公司发展趋势、投资回报、未来增长,能够较为精确地揭示公司股票的内在价值,但是也存在参数确定较为困难等问题。本文选取的北京化二并购案例中,虽然从现金流贴现的角度分析国元证券整体作价较高,定价所依赖的估值报告也存在一些不正确的数据和不合理的问题,但是无论是从市场角度、从上市公司未来发展角度、还是从投资者角度分析,此次并购是较为成功的,达成了上市公司股东共赢的局面。同时,本文仍然认为股利贴现法是现阶段评估整体资产的较为适当的方法。该方法最大的优点是考虑了资产的持续经营收益,并且从现金流角度而不是账面盈利的角度计算能给投资者带来的收益来考量资产价值,特别适用于证券公司这样现金流充裕、稳定的企业价值评估。在我国目前的资本市场条件下,并购交易价格的确定依据是否可靠,值得探讨。在进行投资项目评价过程中,尤其是运用现金流量贴现模型对企业进行估值过程中,除了注意本身现金流量折现后的价值,还应考虑企业规模变化及企业上市后所带来的影响,从整体评估企业的价值,而不仅仅局限于某一个项目、某一个阶段收益的评价。此外,现金流贴现模型这一主流方法中涉及的多项参数均是建立在对未来预测的基础上。因此任何评估的方法和模型,只是一种技术手段,得出的结果在交易中只能作为定价参考。对于方案定价的合理性,还需要监管部门严格把关,包括对定价依据的把关,对中介机构加强监管等,也可以通过要求上市公司作出未来业绩承诺等机制限制企业估值的不合理放大。