【摘 要】
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当股东同质化假设饱受质疑,建立在其基础之上的一股一权制度也难以适应股东异质化的多样需求。伴随着科创板上市规则的出台,引入差异化表决权制度已经成为共识。那么此时,相应的规制路径也应及时调整,方能更好地保护中小股东的利益,及时回应公司治理的变化。对于差异化表决权制度带来的持有特别投票权股东的现金流权与投票权比例不相匹配问题、公司控制权固化、严重代理等问题,以及当持有特别投票权的股东特质愿景消失时,继续
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当股东同质化假设饱受质疑,建立在其基础之上的一股一权制度也难以适应股东异质化的多样需求。伴随着科创板上市规则的出台,引入差异化表决权制度已经成为共识。那么此时,相应的规制路径也应及时调整,方能更好地保护中小股东的利益,及时回应公司治理的变化。对于差异化表决权制度带来的持有特别投票权股东的现金流权与投票权比例不相匹配问题、公司控制权固化、严重代理等问题,以及当持有特别投票权的股东特质愿景消失时,继续适用差异化表决权制度将会严重限制公司的成长时,法定化固定期限型日落条款则是打破这一公司僵局的有力切入点。通过引入“遵守或解释”治理规则,对固定期限型日落条款进行修正,使其更加灵活适应市场的需求,并建立起监管机构与公司的沟通渠道。辅之以交易所问询函制度对公司进行约束。从而形成完善的应对差异化表决权制度天然缺陷的一整套应对方案,弥补我国现今科创板上市规则的漏洞。借此,既保护了广大中小投资者,又充分尊重了私法自治,进一步促进创新型企业发展,真正做到“法与时转则治”（《韩非子·心度》）。
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