1991年5月,上海借鉴新加坡中央公积金的运作模式率先建立了住房公积金制度,在过去的十五年里,公积金制度对改革传统城镇住房体制、创新住房保障制度、改善广大市民居住水平、促进房地产繁荣发展等方面做出了重要贡献,成为具有示范作用的“上海模式”。但随着上海公共住房商品化任务的基本完成和社会主义市场经济体制的迅速完善,面对上海经济持续高速增长、城市建设迅猛发展、上海房价迅速攀升的局势,住房公积金所起的作用可谓杯水车薪,住房保障能明显弱化。住房公积金制度一方面存在着诸多问题,如:存贷利率过于僵化、资金保值增值能力低、保障覆盖面小、保障有失公平性、保障功能单一等,另一方面,又有着显而易见的优越性,运作高效,资金安全,多年的积累已经归集了大量资金,截至2006年3月,已经达到1100亿元。住房公积金制度到底应该退出历史舞台还是在更大范围内发挥更大的保障作用,是近两年学术界争论不休的问题。目前,上海面临着三大挑战——社会老龄化问题、外来务工人员保障问题、青年人购房能力低问题,这些问题的解决对进一步发展住房公积金制度的保障功能提出了要求。随着经济的发展,上海日益步入了老龄化社会,人口计划生育的实行使养老压力更加严重,而“四二一”型的家庭结构在加大养老压力的同时也缓解了住房压力。近年来上海外来务工人员激增,他们为上海经济的发展做出了巨大贡献,但是其生存状况却令人堪忧,连基本的保障都没实现,如果不将这部分人保障起来,必将是上海明天的不安定因素。房价的持续攀升,使得绝大多数面临结婚生子压力的年轻人根本没有能力自己购房,而这部分人的缴费特点是现时缴费能力弱,未来缴费能力强,这些状况的存在为发展住房公积金制度的保障功能提出了必要性和可能性。本文将上海住房公积金制度与新加坡的中央公积金制度、德国住房储蓄银行制度、美国的住房“倒按揭”制度进行分析比较,吸取国外先进经验,针对上海住房公积金存在的问题提出了一系列整改措施,并针对上海面临的三大挑战,提出了住房公积金和保障基金结合的初步构想:第一步是实行住房“倒按揭”,以解决日益严重的养老压力;第二步是实行住房养老基金,在更大范围内更深层次上解决养老养老压力和年轻人购房压力;第三步是建立“大公积金”,以建立全面的社会保障制度。