中国创业投资基金推行有限合伙制的探讨

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创业投资,通常以股权、准股权或具有附带条件的股权形式投(融)资于具有高成长性和潜在商业价值的具有高度不确定性的创新企业(或项目)。它可以为所投资的企业提供管理和经营服务,且通过一定的退出机制,最终取得预期高额收益,属于中长期投资方式。创业投资借助于有限合伙制激励人们将知识产权、创新产品不断投入到社会最需要的地方去,有助于打破“不患寡而患不均”、“出头的椽子先烂”等消极观念。我国自上世纪80年代中期开始引进创业投资,但由于创业投资是在市场经济体制不完善的情况下发展的,且大多未采用有限合伙制的组织形式,存在一些弊端。有限合伙制组织形式有利于提高创业投资机构的运行效率,促进科技创新,为科技成果的商品化和市场化提供条件。文章以信息不对称理论、博弈理论和制度变迁理论为基础,采用理论研究、例证研究、宏观和微观相结合等方法,指出创业投资采用有限合伙制组织形式有利于提高资源配置的效率。文章首先明确了有限合伙制的基本概念,阐述了有限合伙制的内部治理结构及其所需的外部环境,指出有效的内部治理有赖于外部完善的政策环境、法律环境、信用环境和金融体系等;此后分析了我国创业投资发展的现状,现阶段外企或国外自然人在华设立合伙企业已有法可依,且创业投资基金募资规模稳步回升,非金融企业成为内地创业资本来源的主渠道,但在我国实施有限合伙制过程中容易导致一些问题,如税收流失、逃避债务等。在文章最后,阐述了在我国推行有限合伙制的政策建议,同时指出可以在房地产等更广泛的领域推行有限合伙制。
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