委托-代理问题的存在,会限制企业家的贷款额度,从而对企业动态变化产生重要影响。在本文中,我们在连续时间框架下,考察一个自有资金有限,但有机会投资于某个项目的企业家,和一个拥有无限财富的投资者之间签订的长期债务合约。在信息不对称的情况下,我们以企业家的后续价值为基础,刻画最优合约的特征。我们使用鞅方法来描述企业家的激励相容约束,并通过常微分方程来表示最优合约。这样一种刻画拥有以下两个优点。首先,它使我们至少可以部分地获得企业动态变化的显式表达式。其次,它使我们能够计算企业规模分布的演化过程。最优的长期债务合约,由企业的投资水平、分配政策和清算政策组成,并通过奖惩机制来规范企业家的行为。因此,最优合约决定了企业规模的扩散过程。生产方面的随机冲击,影响企业的金融结构,从而持久地作用于企业的动态变化。与经验研究的结果相一致,我们的模型表明,企业规模的增长率、增长的波动率和退出市场的概率,与企业的规模和年龄呈反向相关关系。同时,我们的模型还能拟合出,近期的经验研究所发现的,企业规模分布的偏度的演化过程。