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近年来，我国投资率始终保持在45％以上，这种以高投资驱动经济增长的方式，确实给我国带来了一定的经济增长，同时也造成了环境污染、产能过剩、行业发展不均等一系列的负面影响。从微观层面看，企业受到宏观层面投资过热的影响也更容易出现过度投资的问题，现金股利作为减少过度投资的一种手段逐步成为学者关注的焦点。 本文在以往有关现金股利与过度投资研究的基础上，以2006-2014年我国A股上市公司为样本，分板块讨论了现金股利对过度投资的抑制效应。首先本文借鉴Richardson模型度量了我国上市公司的过度投资程度，之后运用多元回归模型分析了自由现金流对过度投资的影响以及现金股利对自由现金流与过度投资关系的调节作用，最后为了更全面了解自由现金流对过度投资的影响，本文还进一步的检验了自由现金流对过度投资影响的滞后效应。 研究结果表明:(1)我国上市公司普遍存在过度投资问题。创业板、中小板的过度投资程度比主板高，另外我国过度投资存在一定的行业倾向性，主板的交通运输业、创业板和中小板的信息软件服务业过度投资最为严重;(2)创业板和主板的自由现金流对过度投资具有正向影响，创业板的影响程度大于主板，中小板的自由现金流对过度投资没有显著影响;(3)现金股利对过度投资没有直接影响，其抑制过度投资的效果是通过对自由现金流与过度投资的关系进行负向调节实现的，创业板的这种调节作用强于主板;(4)自由现金流对过度投资的影响具有滞后性，具体表现为，自由现金流对滞后两期、滞后一期以及当期的过度投资均有显著正向影响，且其影响程度呈现出逐步增大的趋势。 基于以上结论本文认为，企业应重视过度投资问题，加强对资金的管理，考虑到自由现金流对过度投资的滞后效应，企业在制定投资战略时要关注到投资项目对企业投资效率的持续性影响以及长期回报，同时考虑到不同板块、行业间的过度投资程度存在较大差异，上市公司应结合自身情况制定现金股利政策缓解过度投资问题，监管部门在制定宏观政策时可以考虑对企业进行分类管理。