随着新股发行制度改革的深化,新股发行表现出了一些新的特点。本文致力于研究我国比较严重的IPO抑价现象,基于宏观制度、经济形势以及微观个体投资行为的分析,提出了以投机作为立足点解释IPO抑价现象的新视角。通过描述性统计、多元回归分析等统计计量方法,本文对我国股票市场的投机行为做了较深入地探讨和实证分析,得到的结论和创新点主要包括以下几个方面:　　(1)结合我国的制度环境以及投资者素质、机构实力、投资渠道、政府监管、分红水平等客观现象,探究了投机产生的宏观背景。运用描述统计的方法考察了新股发行“高发行价、高市盈率、高募集资金”的“三高”现象,某种程度上说明了投机的存在。通过回归分析进一步探索了投机IPO抑价中的相对重要性,实证表明有关投机的变量对IPO抑价的有一定的解释能力,投资者倾向于采取短期投机行为。　　(2)本文对投机的行为特点进行了辨析,将换手率作为投机的代理变量,发现投资者更愿意选择融资规模和发行市盈率较小的上市公司进行投机,上市公司的属性对投机行为产生一定影响。　　(3)从投机的视角分析了我国突出的IPO抑价现象,实证发现投机是决定IPO抑价的重要因素,围绕新股发行进行的投机活动可以有效解释我国很高的IPO抑价水平。　　通过对我国新股发行市场上的投机行为进行分析,发现投机在我国新股发行市场的存在性,以及对IPO抑价的影响。最后本文针对制度建设、投资者教育和顶层设计等三个方面提出相应的政策建议。