长期以来我国股票市场只能做多,不能做空的单向交易机制严重制约了基金公司的风险管理,也阻碍了基金公司的创新和发展。经中国证监会批准,2010年3月31日融资融券正式交易试点,同年4月16日,沪深300期货合约在中金所上市交易,这两项业务的推出标志着我国股票市场做空机制的形成。股指期货和融资融券都属于市场做空机制,对我国股票市场具有里程碑式的意义。对我国基金公司而言,做空机制的推出既是机遇又是挑战。利用股指期货和融资融券,基金公司可以派生出更加多样化的投资策略,带来有效的风险管理和流动性管理手段,并引发国内资产管理业整体格局的重大转变。本文在系统回顾做空机制对股票市场以及对基金行业影响的相关研究文献基础上,分别讨论了股指期货和融资融券对主动型股票基金和被动型指数基金这两种投资风格股票型基金的影响及程度,并结合我国股票市场的实际状况对这两种类型基金参与股指期货和融资融券的状况进行了总结。在此基础上,本文通过数据包络分析(DEA)模型对这两类基金在做空机制推出前后的绩效进行了研究对比,并结合Malmquist指数对做空机制推出后这两类基金绩效变化情况的原因进行了探析。文章发现,在做空机制推出之后,被动型指数基金绩效表现有了一定的提高,其中交易型指数基金(ETF)的绩效状况更是有了明显的改善。产生这种变化的主要原因在于,做空机制推出后其规避市场下跌系统性风险能力的提升以及风险收益率的提高。相比之下,主动型股票基金在做空机制引入后的绩效表现以及风险管理能力方面的变化程度不高。由此可见,在我国股票市场做空机制推出初期,监管层对参与做空有着比较严格的限制背景下,参与程度较低的主动型股票基金尚未有效利用新的双边交易机制,参与程度较高的被动型指数基金尤其是交易型指数基金(ETF)的绩效以及风险管理能力在做空机制推出后有了明显提升。