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在证券市场的发展初期，由于投资者投资理念的不成熟，若对市场不加以限制而任由其发展就会产生很大的风险，进而造成市场的动荡同时也会给投资者带来巨大的损失。因此，很多国家都会对市场加以不同方式以及不同程度的限制。
在我国，市场发展初期一般只是针对内部投资者，随着证券市场的发展我国开始逐步对外开放。B股的发展正是为了满足国内公司对外资的需求，同时保护国内资本市场。与A股相比，B股具有相同的对公司决策参与的表决权、对剩余利润分配请求权等普通股股票的权利。但由于参与的投资者主体、投资币种、交易费用的计算以及股息红利的计算方法等方面的不同，A、B股发展出现不同的情形。由于市场分割的存在，在两市场同时上市的公司的两种股票也存在一定的价格差异即存在折价现象。由于B股市场价格相对于A股市场存在一定的折价现象，B股股票被低估，对上市公司来说也就意味着同样一股股票只能融到相对较少的资金，B股市场最重要的功能（融通资金的功能）相对缺失。证券市场功能的缺失致使B股市场逐渐淡出投资者和企业的视线，市场变得较为平淡，B股市场急欲寻找解决问题新的方法。
本文正是在此市场大背景下来研究的，本文的行文结构如下:
第一章为绪论。主要阐述本文的写作背景与研究意义，接着分析了我国B股市场的产生与发展进程和现阶段所遇到的问题。
第二章为本文的文献研究综述部分。主要介绍了国内外研究人员关于双重上市公司在不同市场上市的股票价格差异的研究情况。
第三章主要进行了本问题在理论上的分析。结合前人的研究结果和自己所学的理论知识提出影响股票价格差异的因素，并分析各因素在对折价影响过程中发挥的作用和影响机理。
第四章为本文的重点部分，在本部分进行了实证分析。本章首先确定在实证过程中各变量的选择和数据样本的来源，其次在各变量选择的基础上进行模型设定，接着对收集到的数据进行描述性统计和单位根检验处理，接着利用数据间的关系确定面板数据模型的具体形式，进行回归处理，最后对模型的形式进一步优化。
第五章旨在在前文理论与实证分析研究的基础上得出本文结论，并对问题的解决提出对策建议。
本文是在阅读大量文献的基础上，结合自身所学的理论知识，采用理论分析与实证分析相结合的研究方法，得出如下结论:
首先，本文利用双重上市公司股本规模的大小来度量两市场间的信息不对称因素。根据实证结果发现，随着公司股本规模的上升，B股市场的折价率下降。说明公司规模越大，市场对公司的关注程度更好，同时信息披露制度也会更加完善，参与该公司投资的投资者数量更多，信息传递速度更快。这些都会将减少两市场之间的信息不对称性，降低外资股对内资股的折价程度。
其次，本文采用上市公司在两市场的股票之间的换手率之比TRO来衡量市场间的流动性差异因素。实证结果表明，随着TRO数值的上升，B股对A股的折价率上升。换手率的大小预示着市场活跃程度的上升，市场越活跃，股票的流通也就越顺利，市场的交易成本也会随之下降，流动性上升。由于A股有着较好的流动性，投资者就会对其产生流动性溢价，价格上升。相反B股缺乏流动新，交易成本上升，投资者如果发现更好的投资机会，股票变现较慢，容易错过投资，这样市场投资者就会要求较高的收益率，造成价格下跌。
第三，本文利用不考虑现金再投资的回报率之比来度量两市场投资者之间投资理念的不同，实证结果并不显著。随着B股市场开始允许国内个人投资者参与投资，个人投资者开始大量涌向外资股市场，在促进信息传播的同时也将国内市场的投资理念带入外资股。两市场参与主体的不同主要集中在机构投资者上，国内机构投资者尚不允许参与外资股市场。而机构投资者一般都采用比较先进和国际化的投资理念，因此市场间投资理念的差异越来越不明显，对价格差异的影响也越来越弱。
第四，经过数据的平稳性检验，本文采用汇率的变化率作为汇率的影响因素引入模型。在直接标价法下随着人民币汇率的上升，货币贬值，以人民币标明股票面值并以人民币来分红派息的外资股价值降低，投资者对外资股的兴趣下降，B股价格降低。另外人民币贬值，同样数量的外币能换得更多的人民币，投资者开始投资国内市场，造成内资股价格上升。
第五，利用A、B股流通股数之比的对数RST来度量两市场股票之间的需求弹性的不同。研究结果表明，随着RST的上升B股对A股折价程度降低。RST指标上升，意味着A股流通股数量的相对增加，A股投资者有更多的选择，A股价格降低，市场间价格差异变小，B股折价程度降低。
第六，本文研究了市场利率对B股折价程度的影响。研究结果表明，随着利率的上升B股的折价率下降。利率是使用资金的机会成本，利率上升资金成本变大。市场利率的变化对国内市场的影响要大于对国外市场的影响，利率上升市场资金开始由资本市场转向货币市场，资本市场上的流通资金减少，内资股市场的股票价格降低，B股的折价程度下降。
第七，因为以上因素除汇率和利率外都是比较的个体公司数据之间的差异，在本文中引入了内外资股票市场指数的比较IDX（月度市场指数变化之比的绝对值）。研究结果显示，随着IDX的增大B股折价程度降低。IDX是对两市场指数波动程度的比较，市场指数波动越剧烈说明市场上投资者面临的风险更大，这样投资者就会要求较高的收益率补偿。A股市场要求的收益上升，股票价格下降，B股的折价程度减少。
另外，就两市场间价格差异变化的趋势而言，通过分析发现价格差异有所缩小并且逐渐平稳。可能随着我国金融市场的发展，开放程度越来越高，两市场之间因为政策和资本管制原因形成的硬分割得到一定的缓解，而其他例如观念的转变和文化背景的差异等因素将在一定时期内保持稳定，因此股票价格差异有着逐渐缩小并最终平稳的趋势。
文章最后根据研究结果给出了笔者对解决B股现状的对策思考。文章指出，B股问题的解决不是一蹴而就的，要采用正确的方法循序渐进的解决。
首先要解决的就是B股的折价问题，为此不断要完善上市公司的信息披露制度，增加上市公司信息透明度，杜绝利用内幕信息进行交易和对市场股价进行操纵的行为。改善我国使用的会计准则，在保护国有资产的同时尽量向国际会计准则靠拢，消除内外资股票市场上信息不对称问题对股票价格的影响。还要不断推进金融市场的深化，金融深化是解决我国B股折价问题的关键。同一上市公司B股低于A股价格，两市场之间存在套利机会，如果境内投资者能自由兑换人民币参与B股的投资，这种两市场之间套利的行为就会消除市场间价格的不同。在改革中要推进人民币汇率由市场供需状况来决定和开放人民币对外币兑换额度限制。这样不仅可以消除股价差异，还可以促进人民币的国际化。解决B股折价还要继续加大对我国的资本市场的开放步伐，不断完善制度，逐步提高QFII的投资额度，直至完全放开，在允许境内个人投资者进入B股的基础上逐步允许境内机构投资者进入B股市场，最后实现两市场制度安排的统一。
其次，在解决B股的价格差异问题后，就要找到B股的出路，实现其向A股的并轨。对于双重上市的公司来说，如果公司资金实力较强且A股市场上流通股所占的比例较大可以在B股市场上回购本公司股票。而对于资金实力较弱的公司，或者流通股数量有限，回购B股将导致市场上流通股比例不在符合上市条件的公司，可以先在A股市场上增发股票来获得资金或者提高流通股比例。双重上市的公司也可以通过转板来实现其在B股的退市。
而对于只在B股市场上市的公司来说，上市公司先行回购自己的股票，如果企业回购资金不足可以对上市公司进行政策借款，借款的用途仅限于回购B股的用途。在公司回购股票后，证监会可以开设一个特殊的临时窗口专门负责办理从B股市场退市的公司在A股市场上的上市业务。
最后，本文在研究中还有很多的不足之处，有些因素对B股折价的影响并没有得到很好的解释，而且有些可能的影响因素未被考虑在模型中。研究还远远没有达到能够解决问题的效果，希望自己以及别的研究人员能将这一课题继续研究下去，争取尽快解决B股的问题。
在我国，市场发展初期一般只是针对内部投资者，随着证券市场的发展我国开始逐步对外开放。B股的发展正是为了满足国内公司对外资的需求，同时保护国内资本市场。与A股相比，B股具有相同的对公司决策参与的表决权、对剩余利润分配请求权等普通股股票的权利。但由于参与的投资者主体、投资币种、交易费用的计算以及股息红利的计算方法等方面的不同，A、B股发展出现不同的情形。由于市场分割的存在，在两市场同时上市的公司的两种股票也存在一定的价格差异即存在折价现象。由于B股市场价格相对于A股市场存在一定的折价现象，B股股票被低估，对上市公司来说也就意味着同样一股股票只能融到相对较少的资金，B股市场最重要的功能（融通资金的功能）相对缺失。证券市场功能的缺失致使B股市场逐渐淡出投资者和企业的视线，市场变得较为平淡，B股市场急欲寻找解决问题新的方法。
本文正是在此市场大背景下来研究的，本文的行文结构如下:
第一章为绪论。主要阐述本文的写作背景与研究意义，接着分析了我国B股市场的产生与发展进程和现阶段所遇到的问题。
第二章为本文的文献研究综述部分。主要介绍了国内外研究人员关于双重上市公司在不同市场上市的股票价格差异的研究情况。
第三章主要进行了本问题在理论上的分析。结合前人的研究结果和自己所学的理论知识提出影响股票价格差异的因素，并分析各因素在对折价影响过程中发挥的作用和影响机理。
第四章为本文的重点部分，在本部分进行了实证分析。本章首先确定在实证过程中各变量的选择和数据样本的来源，其次在各变量选择的基础上进行模型设定，接着对收集到的数据进行描述性统计和单位根检验处理，接着利用数据间的关系确定面板数据模型的具体形式，进行回归处理，最后对模型的形式进一步优化。
第五章旨在在前文理论与实证分析研究的基础上得出本文结论，并对问题的解决提出对策建议。
本文是在阅读大量文献的基础上，结合自身所学的理论知识，采用理论分析与实证分析相结合的研究方法，得出如下结论:
首先，本文利用双重上市公司股本规模的大小来度量两市场间的信息不对称因素。根据实证结果发现，随着公司股本规模的上升，B股市场的折价率下降。说明公司规模越大，市场对公司的关注程度更好，同时信息披露制度也会更加完善，参与该公司投资的投资者数量更多，信息传递速度更快。这些都会将减少两市场之间的信息不对称性，降低外资股对内资股的折价程度。
其次，本文采用上市公司在两市场的股票之间的换手率之比TRO来衡量市场间的流动性差异因素。实证结果表明，随着TRO数值的上升，B股对A股的折价率上升。换手率的大小预示着市场活跃程度的上升，市场越活跃，股票的流通也就越顺利，市场的交易成本也会随之下降，流动性上升。由于A股有着较好的流动性，投资者就会对其产生流动性溢价，价格上升。相反B股缺乏流动新，交易成本上升，投资者如果发现更好的投资机会，股票变现较慢，容易错过投资，这样市场投资者就会要求较高的收益率，造成价格下跌。
第三，本文利用不考虑现金再投资的回报率之比来度量两市场投资者之间投资理念的不同，实证结果并不显著。随着B股市场开始允许国内个人投资者参与投资，个人投资者开始大量涌向外资股市场，在促进信息传播的同时也将国内市场的投资理念带入外资股。两市场参与主体的不同主要集中在机构投资者上，国内机构投资者尚不允许参与外资股市场。而机构投资者一般都采用比较先进和国际化的投资理念，因此市场间投资理念的差异越来越不明显，对价格差异的影响也越来越弱。
第四，经过数据的平稳性检验，本文采用汇率的变化率作为汇率的影响因素引入模型。在直接标价法下随着人民币汇率的上升，货币贬值，以人民币标明股票面值并以人民币来分红派息的外资股价值降低，投资者对外资股的兴趣下降，B股价格降低。另外人民币贬值，同样数量的外币能换得更多的人民币，投资者开始投资国内市场，造成内资股价格上升。
第五，利用A、B股流通股数之比的对数RST来度量两市场股票之间的需求弹性的不同。研究结果表明，随着RST的上升B股对A股折价程度降低。RST指标上升，意味着A股流通股数量的相对增加，A股投资者有更多的选择，A股价格降低，市场间价格差异变小，B股折价程度降低。
第六，本文研究了市场利率对B股折价程度的影响。研究结果表明，随着利率的上升B股的折价率下降。利率是使用资金的机会成本，利率上升资金成本变大。市场利率的变化对国内市场的影响要大于对国外市场的影响，利率上升市场资金开始由资本市场转向货币市场，资本市场上的流通资金减少，内资股市场的股票价格降低，B股的折价程度下降。
第七，因为以上因素除汇率和利率外都是比较的个体公司数据之间的差异，在本文中引入了内外资股票市场指数的比较IDX（月度市场指数变化之比的绝对值）。研究结果显示，随着IDX的增大B股折价程度降低。IDX是对两市场指数波动程度的比较，市场指数波动越剧烈说明市场上投资者面临的风险更大，这样投资者就会要求较高的收益率补偿。A股市场要求的收益上升，股票价格下降，B股的折价程度减少。
另外，就两市场间价格差异变化的趋势而言，通过分析发现价格差异有所缩小并且逐渐平稳。可能随着我国金融市场的发展，开放程度越来越高，两市场之间因为政策和资本管制原因形成的硬分割得到一定的缓解，而其他例如观念的转变和文化背景的差异等因素将在一定时期内保持稳定，因此股票价格差异有着逐渐缩小并最终平稳的趋势。
文章最后根据研究结果给出了笔者对解决B股现状的对策思考。文章指出，B股问题的解决不是一蹴而就的，要采用正确的方法循序渐进的解决。
首先要解决的就是B股的折价问题，为此不断要完善上市公司的信息披露制度，增加上市公司信息透明度，杜绝利用内幕信息进行交易和对市场股价进行操纵的行为。改善我国使用的会计准则，在保护国有资产的同时尽量向国际会计准则靠拢，消除内外资股票市场上信息不对称问题对股票价格的影响。还要不断推进金融市场的深化，金融深化是解决我国B股折价问题的关键。同一上市公司B股低于A股价格，两市场之间存在套利机会，如果境内投资者能自由兑换人民币参与B股的投资，这种两市场之间套利的行为就会消除市场间价格的不同。在改革中要推进人民币汇率由市场供需状况来决定和开放人民币对外币兑换额度限制。这样不仅可以消除股价差异，还可以促进人民币的国际化。解决B股折价还要继续加大对我国的资本市场的开放步伐，不断完善制度，逐步提高QFII的投资额度，直至完全放开，在允许境内个人投资者进入B股的基础上逐步允许境内机构投资者进入B股市场，最后实现两市场制度安排的统一。
其次，在解决B股的价格差异问题后，就要找到B股的出路，实现其向A股的并轨。对于双重上市的公司来说，如果公司资金实力较强且A股市场上流通股所占的比例较大可以在B股市场上回购本公司股票。而对于资金实力较弱的公司，或者流通股数量有限，回购B股将导致市场上流通股比例不在符合上市条件的公司，可以先在A股市场上增发股票来获得资金或者提高流通股比例。双重上市的公司也可以通过转板来实现其在B股的退市。
而对于只在B股市场上市的公司来说，上市公司先行回购自己的股票，如果企业回购资金不足可以对上市公司进行政策借款，借款的用途仅限于回购B股的用途。在公司回购股票后，证监会可以开设一个特殊的临时窗口专门负责办理从B股市场退市的公司在A股市场上的上市业务。
最后，本文在研究中还有很多的不足之处，有些因素对B股折价的影响并没有得到很好的解释，而且有些可能的影响因素未被考虑在模型中。研究还远远没有达到能够解决问题的效果，希望自己以及别的研究人员能将这一课题继续研究下去，争取尽快解决B股的问题。