近年来,返程投资现象在我国逐渐增多,对我国的FDI的影响越来越大。英属维尔京群岛己连续数年成为仅次于香港的中国内地第二大外资来源地。毋庸置疑,若“假外资”形成一定规模,成为普遍的现象,将对我国的经济金融产生多重的消极影响,甚至会扰乱正常的经济秩序。返程投资已经逐渐成为人们关注的焦点。本文针对这种现象,研究了返程投资给我国带来的负面影响,并对民营企业返程投资的原因进行了探析,从而提出了治理这种现象的政策建议。本文主要沿着以下问题展开:1)返程投资是怎样一个行为?为什么说中国有大量的返程投资存在?它与FDI有着怎么的联系?2)民营企业返程投资的现状如何?我国目前到底有多少返程投资?3)如此多的返程投资会产生怎样的影响?4)既然返程投资会扰乱我国正常的经济秩序,影响公平竞争原则,为什么还会存在那么多的返程投资呢?5)我国应如何治理民营企业的返程投资?本文主要采用定性分析与定量分析相结合的方法。首先通过定性分析法探讨了FDI与返程投资的相关理论。其次,通过相关数据的整理,用定量分析法介绍了我国民营企业返程投资的现状。同时,在整个论文中比较是贯穿全篇的分析方法。本文通过对民营企业返程投资的研究,主要得出了以下结论:1)返程投资已经成为影响我国FDI的重要因素。2)返程投资有利于民营企业的自身发展,但会扰乱市场秩序,给我国的经济发展带来重大的负面影响。3)民营企业与外资企业的差别待遇是产生返程投资的重要原因。4)两税合一是解决返程投资问题的有效措施。5)解决我国民营企业返程投资问题是一个长期的过程,所以应从短期与长期两个方面进行,即“短期措施:加强对返程投资行为本身的监管;长期措施:优化民营企业的发展环境。”本文共分6章对我国的民营企业返程投资问题进行了研究,各章的主要内容与结论如下:第1章FDI与返程投资问题研究综述。首先对FDI问题研究的理论进行综述;其次,介绍了返程投资问题研究的主要观点。最后,评价了目前的一些对于返程投资问题研究的观点。在研究返程投资理论过程中我们发现返程投资总是与反向收购和借壳上市相联系,所以,在对返程投资问题进行理论综述时,主要从这三个方面进行。但在研究过程中我们发现,一些学者混淆了返程投资与资本外逃的概念,认为返程投资基本上是资本外逃问题的一个“衍生产品”。但是从“75号文”对返程投资的定义中可以看出返程投资只是一种经济行为,而资本外逃则是非正常的资本流动。所以,本文认为应该严格区分返程投资与资本外逃。第2章FDI在中国的特殊表现证明了返程投资在中国确实是存在的,而且对中国经济的影响很大。每年中国吸引FDI的数量是非常巨大的,FDI在中国表现出了行业集中度低和以中小型投资者为投资主体的特点,这两个特点是不符合传统的FDI理论的。按照传统的FDI理论,一般情况下,一国所吸引的FDI应当相对较为集中的投入为数不多的几个行业中,而且,认为通常较大的企业才会对海外进行投资。而中国的FDI却表现出了特殊性。本文认为一些民营企业的返程投资行为是造成我国FDI特殊表现的重要原因。第3章介绍了我国民营企业返程投资的现状,并对返程投资的规模进行了估算。首先通过对我国民营企业返程投资现状的分析说明了香港、英属维尔京群岛、开曼群岛和萨摩亚等离岸金融中心已经成为我国返程投资的重要离岸地。其次,由于外商投资在来源国(地区)的信用资料和纳税记录属于商业机密,因此政府有关部门对此缺乏有效的审核手段。而且理论分析也表明,政府没有足够的动力去甄别“外商投资”的真实身份。所以,对于“返程投资”占我国利用外资的比重,不同方面有不同的估算结果,本文对国际以及国内对返程投资占我国利用外资的比重的估计进行了总结。第4章从民营企业角度和中国经济发展角度对民营企业返程投资的影响进行了分析。返程投资对民营企业来讲,可以解决自身融资难的问题,同时还可以享受我国对外资企业在税收等方面的优惠政策,这是有利于民营企业发展的。但是,它对整个中国经济的发展却是不利的,它扰乱了经济秩序,违背了市场公平竞争的原则。第2节从8个方面介绍了返程投资对中国经济的不利影响。返程投资虽然对企业有利,但是由于民营企业的发展只是整个中国经济发展的一部分,所以,从整体来看我们必须对返程投资进行规范和引导。第5章分析了民营企业返程投资的原因。民营企业进行返程投资最主要的原因就是外资企业享受到了民营企业无法享受的待遇,民营企业为了享受这些优惠待遇就会想办法使自己变成“外资企业”。第2节从土地政策、税收政策、开放领域、金融政策等方面,对民营企业与外资企业的待遇进行了详细的比较。第3节通过对所建立的博弈模型的分析,说明了在民营企业受到了明显的歧视性待遇的时候,进行返程投资对他们来说是最优的选择。第6章提出了治理民营企业返程投资的政策建议。民营企业返程投资对其自身发展来说是有一定积极作用的,不过这种行为却扰乱了我国正常的经济秩序,为经济发展带来了一系列消极影响,所以,对返程投资的治理势在必行。首先,肯定了新税法对治理返程投资的有效性。认为新税法可以终结外资企业多年来在中国享有的税收上的“超国民待遇”,为企业创造公平的竞争环境,有利于增强民营企业的竞争力,可以在不影响“真外资”的情况下,很好的遏制返程投资。其次,从规范我国的经济秩序方面提出了一些建议。治理返程投资必须采取以优化民营企业发展环境为目标,以规范市场经济秩序为手段,疏导与封堵相结合,短期措施与长期措施相结合的办法。实行短期内加强对返程投资行为本身的监管,长期内优化民营企业的发展环境,即“长期政策疏导为主,短期行为监管为辅”的措施。民营企业返程投资的治理宜疏不宜堵,这样既能够让民营企业自愿脱离返程投资的不正常轨道,又能最大限度的减弱相关政策对国民经济整体发展战略的限制性效应,以一种“稳健、有效、适度”的方式将我国民营企业返程投资控制在合理的范围之内。本文在我国民营企业返程投资问题的研究上有两点有所进步,试可作为本文的创新点。首先,在理论方面,国内外专门针对民营企业返程投资的理论研究几乎处于空白,而且对于民营企业返程投资的系统研究也较少。因此,选择这一问题进行研究本身具有一定的新意。其次,在返程投资的理论研究中,一些学者混淆了返程投资与资本外逃的概念,而认为返程投资是资本外逃的“衍生品”。本文对此种观点加以了反驳。认为返程投资与资本外逃有本质上的区别,在研究的过程中应该严格区分这两个概念。本研究目前认识到的不足,主要体现在以下两个方面:第一,由于作者阅读的文献有限,对返程投资与资本外逃的理解还不够深刻。第二,由于返程投资具有很高的隐蔽性,所以国内对于返程投资的数据资料较少,因此,本文对返程投资的研究不够详细,特别是对返程投资的规模的研究,本文只是总结了国际以及国内对返程投资占我国利用外资的比重的估计结果。