21世纪以来,众多尚未达到国内上市要求的互联网企业纷纷采用VIE模式奔赴海外上市。然而,伴随着境外上市政策法律趋严、以及境外做空机构对中概股公司不断的做空行为,境外市场的不利因素增加。反观境内资本市场,战略新三板的推出、注册制的改革,国内政策的出台使得境内资本市场呈利好状态。境外市场的危机与境内市场的利好,使得中美市场股票估值差距不断增大。退市理论中提出,企业退市是成本和收益的权衡结果,所以大量在海外上市的中概股企业,在权衡成本与收益后,萌生解构VIE回归国内资本市场的想法。中概股回归一方面可以改善企业融资状况,有利于公司品牌宣传;另一方面还可以完善我国资本市场格局和结构,增加我国资本市场投资价值,给予投资者丰富的投资标的,因此中概股回归境内资本市场的浪潮应该得到重视与关注。暴风科技是第一家解构VIE返回国内资本市场,并且在创业板市场获得高估值的中概股公司。从这一方面来看,暴风科技获取了成功,具有代表性与典型性。本文以暴风科技解构VIE回归A股市场为研究对象,分析其解构动因、解构风险、解构关键环节、解构后续情况,并给予其它打算进行VIE解构回归国内资本市场的中概股公司以启示,使其解构回归之路走的更为顺利。本文内容主要分为以下几部分:第一部分对VIE与VIE解构进行概述。主要从VIE模式、VIE两种解构方案、VIE解构现状进行阐述。第二部分对暴风科技VIE解构回归A股市场进行案例介绍。主要介绍暴风科技公司概况、暴风科技建立VIE模式、暴风科技拆解VIE模式。第三部分对暴风科技VIE解构回归A股市场进行案例分析。首先分析暴风科技VIE解构的动因主要有市场因素、政策因素、行业因素,其次对其在解构过程中面临的协议纠纷风险、税务风险、控制权转移风险进行分析,接着对暴风科技在解构过程中有关境外投资者权益处理、涉税事项路径、控制权稳定性保证、解构与上市方案选择这些关键环节的处理进行分析,最后从暴风科技上市前盈利模式及上市后公司战略两方面分析公司VIE解构后续情况。最后,通过对暴风科技VIE解构这一案例的分析,给予其它中概股公司在VIE解构过程中以启示。中概股公司在VIE解构前期应考虑VIE解构适用性,关注相关政策与环境;在VIE解构过程中要重点防范解构风险,合理选择上市主体,综合考量上市途径;在VIE解构后应及时调整企业发展战略,为顺利登陆国内资本市场获取融资做准备。