融资约束视角下房价上涨对企业出口的影响研究

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房价的持续快速上涨,对城镇居民及企业产生了很多负面影响。然而,事物都有两面性,房地产市场的快速发展对中国经济的增长做出了重要贡献,特别是房地产的抵押借贷属性是很多企业缓解外部融资约束的重要渠道,融资约束的缓解将会进一步促进企业的出口扩张。因此,研究融资约束渠道下房价上涨对企业出口的影响具有重要意义。文章首先对我国房地产市场、企业融资约束以及企业出口的概况进行介绍,从理论层面分析和梳理了房价上涨对企业融资约束、融资约束对企业出口影响的理论机制,在此基础上阐述房地产价格上升影响企业出口的融资约束缓解效应,并构建实证模型,采用2000年-2007年工业企业数据库与《中国区域经济统计年鉴》进行实证检验,通过引入房价与企业固定资产的交互项识别房价上涨的对个体企业融资约束缓解效应,考察了房地产价格上涨对企业的贷款获得以及贷款规模的影响,并比较了房地产价格上涨对于不同所有制类型及地区企业的出口二元边际的作用,并同采用工具变量与剔除出口贸易政策干扰保证了实证结果的稳健性。研究发现:第一,房价上涨通过提高固定资产市场价值,增加企业抵押品总值,使其能通过抵押(或担保)贷款等方式获得更多资金,缓解外部融资约束,从而促进企业的出口。第二,房价上涨对于民营企业的出口促进效果相较于国有和外资企业更大,能够明显促进新的外资企业进行出口,但是会抑制国有企业的出口进入。第三,在东部地区,房价上涨能够明显地缓解企业融资约束,促进出口二元边际的增长,在中、西部地区,房价上涨反而会阻碍企业的出口进入。
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