2005年7月21日,中国人民银行发出公告:我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再单一钉住美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。这一举措,标志着人民币汇率形成机制的进一步完善拉开了序幕,人民币已经告别了单一钉住美元的固定汇率制,更富弹性的汇率制度开始形成。人民币汇率经过两年的调整,截至到2007年7月23日,人民币对美元汇率中间价变为7.5642:1,累计升值幅度已经超过7%,接近7.22%。从目前来看,我国宏观经济运行良好,进出口蓬勃发展,国民经济继续保持高速增长。但是,随着人民币汇率机制改革的深化,人民币升值的压力依然没有从根本上得到缓解,人民币升值预期挥之不去,升值风险逐步积累并有可能通过资产泡沫形成与破灭得到集中释放,从而严重影响我国经济的可持续发展。本文受到上述背景和研究热点的启发,采用规范和定性的分析为主,实证和定量分析为辅的方法,在充分研究二十世纪八、九十年代日元升值对日本经济带来的负面效应的基础上,结合我国实际,论证人民币持续升值可能导致我国出现资产泡沫;并在理论分析的基础上,联系我国实际,提出深化人民币汇率机制改革的相关措施及配套的宏观经济政策建议。本文首先回顾了汇率制度的基本概念和有关的理论,为后面的论述打下理论基础;接着回顾了我国从建国到现在人民币汇率制度改革的进程,重点探讨了从2005年7月人民币汇率制度改革以来,我国宏观经济的运行情况。通过分析,阐述了人民币汇率制度改革对我国宏观经济产生的积极影响。接下来,本文分析人民币对美元持续升值压力的来源,除了宏观经济层面的因素外,心理预期以及投机因素都是不可忽视的重要原因。并且在对比上个世纪八、九十年代日元升值对日本经济产生的负面效益基础上,提出我国目前的经济运行状况与当年的日本有相似之处,人民币对美元单边持续升值有可能导致资产泡沫的产生及破灭。在此基础上,重点论述了房地产业和股市泡沫产生的根源以及对我国经济可能造成的严重后果。本文认为,要从根本上解决人民币对美元持续升值可能带来的资产泡沫问题,保障我国经济健康、可持续的发展,在进一步完善人民币汇率机制改革的基础上,还要充分运用配套的宏观经济政策。第一、改善对外贸易条件,加大对外投资力度,促进产业结构优化,进一步扩大内需;第二、发挥我国现行汇率机制“有管理”的作用,重视货币政策作为避免汇率过度波动工具的作用,以改变其单向升值的预期、第三、加强资本市场的监管和调控,坚持和改进对资本项目国际流动,特别是流入我国的管理,抑制过度的外汇投机活动。综上所述,本文在以下三个方面,形成了自己的研究特色:第一、研究角度。从目前所掌握的资料来看,国内外针对汇率对经济发展的影响研究成果颇丰,但总的说来对人民币汇率机制的改革和进一步完善与我国经济可持续发展的研究显得较为薄弱,特别是人民币汇率机制改革后,人民币对美元单边升值可能带来的风险及其防范方面,缺乏系统和全面的论述。第二、研究范式。本文运用计量经济学方法,建立房地产增加值与我国GDP的线性模型,探索房地产增加值对我国GDP的影响程度,从而在一定程度上量化资产泡沫对我国经济可能带来的危害,进而较为深刻的论述人民币对美元持续升值对我国经济可持续发展的影响。第三、研究成果。本文在论述中,通过对比上个世纪八、九十年代日元升值情况,结合我国实际,提出相应宏观经济政策建议,主张在进一步深化人民币汇率形成机制改革的同时,通过扩大内需、重视货币政策以及加强资本市场监控等措施,将人民币对美元持续单边升值的风险降到最低,保障我国经济实现高速的、可持续发展。