改革开放以来,随着我国经济实力的不断增强和对外开放程度的不断提高,国际收支连续多年保持经常项目和资本与金融项目的“双顺差”,这导致我国外汇储备逐年增加。1994年至2009年,除了个别年份(1998年)以外,我国国际收支一直呈现“双顺差”的态势。2006年10月,我国外汇储备首次突破万亿大关,达到10096亿美元。2009年末,我国经常项目顺差达到2971亿美元,资本和金融项目顺差达到1448亿美元。截至2010年6月,我国外汇储备已达24542亿美元,位居世界第一。为了维持人民币汇率稳定,中国人民银行必须经常性地在外汇市场上购入外汇,因此以外汇占款的形式增加了基础货币的投放。目前我国外汇占款余额占基础货币的比重已超过100％。从理论上分析,基础货币的大量投放必然引起货币供给量的激增和物价水平的显著提高。2005年至2009年,我国货币供给量(M2)的年增长率约为20％,远远超过同期GDP的增速。截至2010年6月,我国货币供给量(M2)已达673922亿人民币。为控制货币供应量过快增加和防范通货膨胀,中国人民银行采取了以发行央票、正回购、卖出国债、调高存款准备金率和控制信贷规模等为主要手段的外汇冲销政策。中国人民银行的外汇冲销政策是否有效一直是学术界争论的焦点,但到目前为止尚无定论。本文主要采用理论分析和实证研究相结合的方法,研究了在国际收支连年“双顺差”的背景下,我国国际收支对货币供给的影响和央行外汇冲销政策的效果。　　 理论方面,本文借助国际收支理论和货币供给理论,探究了我国国际收支“双顺差”现象形成的原因、国际收支对货币供给产生影响的传导机制以及国际收支“双顺差”所导致的货币供给过快增长对宏观经济的影响,并在论文最后提出了相关政策建议。本文主要从国际货币体系安排、国际产业格局变化和国内高储蓄率三个方面论述中国国际收支经常项目和资本与金融项目“双顺差”形成的内在原因。根据货币理论,国际收支对货币供给产生影响的传导途径包括两个方面,一是国际收支状况的变化对货币需求产生了直接或间接的影响,从而影响货币供给；二是通过目前的汇率制度安排直接对货币供给产生影响。我们称这两种传导途径为“货币需求传导途径”和“汇率体制传导途径”。接着,本文从物价水平、经济波动以及对货币政策影响等角度阐述了国际收支如何通过对货币供给的作用影响宏观经济。最后,在本文的结尾部分指出了解决内外经济失衡问题的政策建议:增强人民币汇率弹性、建立外汇平准基金制度、完善外汇市场和调整经济结构。　　 实证方面,通过对2003年1月份到2010年12月份的月度统计数据进行计量分析,本文得到了以下结论:第一,外汇储备的增加导致了货币供应量的增加,但外汇储备增长率和货币供应量增长率并不是同步变动的；第二,央行外汇冲销政策能够较好地控制基础货币的增长,但无法从根本上抑制广义货币供应量(M2)的急剧增加；第三,国际收支的变动能够显著影响经济波动,但对物价水平影响不显著；第四,央行外汇冲销操作的主要参考变量是物价水平,而不是货币供应量。　　 目前,对于国际收支影响货币供给问题的相关实证研究较多,但多数学者在研究这一问题时建立的计量模型只包含了外汇储备和货币供给两个主要变量,通过建立两者的协整关系证明其存在长期均衡。由于没有考虑央行外汇冲销政策的影响和经济体系中影响货币供给的其他内生变量,这种计量处理显然是有缺陷的。　　 只有把央行外汇冲销政策的影响和经济体系中影响货币供给的其他内生变量考虑进去,才能全面准确地考察国际收支对货币供给的影响。本文在研究国际收支影响货币供给问题上的创新之处主要体现在以下几个方面:首先,计量模型的建立考虑到了央行外汇冲销政策对货币供给的影响以及影响货币供给的其他内生因素,在模型中引入了央行货币净投放量和经济增长率等变量；其次,将国际收支对货币供给的影响和国际收支变动产生的经济效应放在同一计量模型里加以研究,得到了较为丰富的研究结论；第三,在计算冲销系数时针对数据中存在的波动集簇性采用了GARCH模型加以消除。