自2008年全球金融危机爆发以来,伴随着世界经济风险因素的不断增加,各国经济政策的不确定性问题,特别是其对宏观经济运行及微观经济活动的影响,越来越受到各界的广泛关注。本文以中国的经济政策不确定性为出发点,采取芝加哥和斯坦福大学联合发布的经济政策不确定性指数为衡量指标,以2009～2019年上半年中国主板和中小板的非金融类上市公司半年度数据为样本,采用非平衡面板回归模型研究经济政策不确定性对企业现金股利分配行为的影响,并依据优序融资理论、产权性质的资源效应和掏空效应、权衡理论等分析了企业融资约束、股权性质和企业家信心对这一影响的调节效应。最后,基于实物期权理论和O-H-A效应理论,通过企业家信心指数这一指标,将样本分为乐观预期和悲观预期组,分析现金和投资两大指标在传导过程中所起的中介作用。本文的研究表明:(1)经济政策不确定性对企业现金股利分配有显著负向影响,且弹性为负值;(2)相较于融资约束较低的企业,政策不确定性对现金股利分配水平的负向影响在高融资约束的企业中更为明显;(3)相较于非国企,政策不确定性对现金股利分配水平的负向影响在在国企中更为为显著;(4)相较于企业家信心较高时,政策不确定性对现金股利分配水平的负向影响在企业家信心较低时更为明显;(5)作用机制方面,当企业家对宏观经济政策不确定性呈悲观预期时,上述负向影响主要是由企业的流动性需求增加造成的;而当企业家呈乐观预期时,上述负向影响主要是通过企业投资需求增加导致的。以上结果表明,政府在宏观经济决策时应注重市场预期管理,提高政策透明度和可预期性。与此同时,缓解企业融资约束以拓宽融资渠道,推进国企改革以促进市场公平竞争等举措也应加快推行。上述措施有助于缓减经济政策不确定性对企业现金股利分配水平的负向作用,提高企业现金股利水平,促进资本市场健康发展。