住房抵押贷款证券(Mortgage-Backed Securities)是近三十年来国际金融领域最重要的金融创新工具之一,中国自2005年底也开始了对个人住房抵押贷款证券的试点发行工作。本文介绍了与个人住房抵押贷款证券相关的问题并分析了与其定价联系紧密的利率模型和提前偿付模型,最后结合建元05-1A MBS对我国试行的MBS产品进行了初步的定价探索。利率模型的选择关系到MBS现金流以及贴现率计算的准确性,本文介绍了著名的均衡利率模型,该类模型给出了利率波动的函数形式,或者假设利率波动遵循的动态规律。在结合相关文献研究成果的基础上,本文选择跳跃幅度服从正态分布的跳跃扩散模型作为实证研究的利率模型,并比较了该模型与另外两种模型在定价方面的差异。提前偿付模型的构建对于住房抵押贷款证券的定价至关重要,本文对国内外提前偿付行为影响因素的研究成果进行了总结,并结合中国的现状分析了影响国内抵押人提前偿付的可能因素,在综合分析了静态模型、期权理论模型和计量模型这三类提前偿付模型之后,本文选用了计量模型中的比例危险模型研究国内抵押人的提前偿付行为并分析其对MBS定价的影响。在实证部分,本文利用Monte Carlo方法模拟利率路径,用比例危险函数构建提前偿付模型,并用期权调整价差的方法对建元05-1A MBS产品进行定价分析,通过比较跳跃扩散模型与Vasicek模型以及CIR模型的定价误差来说明跳跃扩散模型在MBS产品定价方面的优势。此外,本文还分析了提前偿付率的不同假设对MBS定价的影响。